【研究报告内容摘要】
投资要点
事件摘要:3月19日,中国移动发布2019年业绩报告,为加快基础能力持续提升,前瞻规划精准投资,预计2020年资本开支有望达到1798亿元,其中5g相关的投资计划约1000亿元人民币。
对比4g资本开支,5g资本开支加码力度更强;2020年中国移动总体资本开支为1798亿元,较19年(1659亿元)提升8%,其中5g相关的投资规划约为1000亿元,占比约为55.62%,较2019年(240亿元)提升3倍左右;对比4g时期资本开支,13年末发放3g牌照,14年全年资本开支为2151亿元,较13年(1849亿元)提升16%,其中4g相关资本开支806亿元,占比约为37.47%;我们认为,从投资结构以及总量上来讲,5g资本开支较4g加码力度更大,同时从全国5g投资来讲,加快5g网络部署势在必行,我们认为,20年开始资本开支也将逐年提升。
政策助力+5g建设高峰期,资本开支确定性更强,:我们对比三大运营商实际资本开支与资本开支计算的预期差,运营商资本开支进入高峰期之后,实际资本开支与投资指引基本保持一致,当前各部委也持续强调加快5g以及大数据中心为代表的新型基础设施建设,运营商作为我国5g网建的主力军,必将首当其冲加快5g相关投资建设,因此我们认为,随着5g进入建设高峰期,5g投资确定性将持续增长。
坚定看好5g网络建设以及新基建产业投资机会:从5g建设周期的角度来讲,20年进入5g建设的高峰期,5g基站、射频天线、光模块以及pcb等环节将持续受益;从政策角度来讲,当前强调加快以5g以及大数据为代表的新基建的建设进度,持续利好5g基站基建环节的同时,也将带动云计算以及idc为代表的流量基建的投资机会;从产业环节的角度来讲,运营商作为网建的主力军,设备商作为重要抓手,也值得重点关注。
建议关注的个股:主设备商:中兴通讯、烽火通信;光模块:中际旭创、天孚通信、新易盛、博创科技、光迅科技、华工科技、太辰光等;pcb:崇达技术、深南电路、沪电股份、生益科技、景旺电子;天线射频:世嘉科技、通宇通讯、俊知集团、武汉凡谷;ic载板:兴森科技;运营商:中国联通;idc:光环新网、数据港、宝信软件、鹏博士、奥飞数据、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、南兴股份、城地股份等;云计算:优刻得、网宿科技;可视化:中新赛克;高清视频:淳中科技。
风险提示:运营商资本开支不及预期;5g产业进度不及预期。

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