【研究报告内容摘要】
1、a 股行情回顾 股行情回顾 :全球恐慌, 全球恐慌,a 股维持韧性 股维持韧性。 。本周,2月经济数据与金融数据出炉。2月 cpi 同比涨 5.2%,2月 ppi 同比降 0.4%;2月 m2同比增 8.8%,2月社融新增 8554亿元,2月人民币贷款新增 9057亿元。周一,原油大跌创近 30年来最大单日跌幅。周三,国务院常务会议表示要抓紧出台普惠金融定向降准措施,并额外加大对股份制银行的降准力度。
周五,官方披露发改委等 23个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,从市场供给、消费升级、消费网络、消费生态、消费能力、消费环境等六个方面促进消费扩容提质。当前国内疫情高峰已过,海外疫情进入爆发期继续蔓延,恐慌情绪持续升温,全球市场大跌,十多个国家股市轮番上演“熔断”,美股周内两次熔断创造历史。全球恐慌波及 a 股,过去 5个交易日 a 股大幅调整下行,截至周四(3月 12日)收盘,沪指收于 2923点,市场核心指数集体下行,过去 5个交易日创业板指、中小扳指、深证成指、沪深 300、上证 50和上证综指分别下跌 7.41%、6.68%、6.58%、6.08%、5.83%和 4.82%。绝大多数申万一级行业下跌,通信行业一枝独秀领涨,有色金属、农林牧渔和建筑材料领跌。成交占比方面,周期、消费和成长占比小幅回升,金融占比则相应回落。2、 、 一周估值变化: 估值小幅回调,主力资金基本流出。 。截至本周四(3月12日)收盘,万得全 a 动态市盈率为 17.26倍,剔除金融、石油石化后为28.19倍,整体估值小幅回升,行业估值水位大部分下降。本周海外疫情持续蔓延,恐慌情绪升温,全球市场受到冲击。主力资金方面,过去 5个交易日 27个申万一级行业主力流出,除休闲服务主力流入外,其余行业均主力流出,电子、非银金融和计算机主力流出幅度最大。
3、 、 大类资产: 海外 风险偏好降低 ,人民币小幅 下跌。 。股市方面,过去 5个交易日沪深 300指数下跌 6.08%,标普 500风险溢价与 vix 指数均大幅上行,海外风险偏好降低;万得全 a 口径下的修正风险溢价水平上涨,截至周四上涨至 1.71%。大宗商品方面,截止至周四,国内原油期货大幅下降 30.83%;工农业产品走势相同,工业品与农业品分别回调 6.24%和3.82%;截止至周四,过去 5个交易日 nymex 原油大幅下跌 31.71%,收于 31.42美元/桶,伦敦黄金现价大幅回调 5.73%,收于 1576美元/盎司;
债市方面,美债各期限收益率过去五个交易日大幅下行后有一定回升,整体呈下行,避险情绪急剧上升,十年期国债期货过去 5个交易日小幅回升0.25%,中美利差小幅缩小;汇市方面,人民币小幅下跌,过去 5个交易日下跌 1.23%,美元兑离岸人民币收于 7.03。
风险提示: :海外波动加剧;经济和政策超预期变化;监管态度转向。

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