【研究报告内容摘要】
疫情海外扩散较快,全球经济风险增加,叠加美联储降息等因素影响,黄金白银资产配置价值显现:上周,新冠疫情持续在海外蔓延,韩国、意大利、伊朗等国确诊病例激增,疫情对经济影响可能超出原先预期。为应对疫情冲击,美联储于北京时间3月3日晚宣布紧急降息,将基准利率下调50个基点,未来可能进一步降息。到目前为止,澳联储、加拿大央行等均已宣布降息。与此同时,美国总统大选、中东紧张局势等不确定性因素依然存在。在降息周期中,作为避险资产的黄金,有望持续从中受益。白银与黄金走势相关性很高,且黄金上涨周期,白银从未缺席。建议关注黄金与白银资产相关介入机会。
关注钴行业的增长潜力。2018-2019年,随着新项目投产供给端产能释放以及需求不足影响,钴价格出现大幅下滑。2019年四季度,钴行业龙头嘉能可主动关停主力mutanda矿,其产出约占全球钴供给20%,尽管全球有部分项目可能投产,但预计短期内钴供应几无增长。需求方面,钴下游主要为3c和动力锂电池。3c方面,5g手机有望于2020年放量,且其单位带电量有所提升加大钴需求;锂电池方面,新能源汽车有望回暖,含钴三元电池的主导地位并未改变,且其单位带电量可能提升,进一步提振钴需求。中长期来看,钴行业供需改善,建议关注行业龙头相关投资机会。
警惕日韩疫情发展对钴产品和锂产品的短期影响:上周,日韩疫情扩散,尤其是韩国疫情不容乐观。疫情的发展对国际贸易短期造成极大的冲击,日韩作为钴产品和锂产品下游消费的主要地区,其疫情的发展会对我国钴锂的出口造成不利影响。
风险因素:全球经济变化不及预期,海外疫情扩散影响国际贸易,下游企业需求不及预期,地缘政治局势突变。

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