【研究报告内容摘要】
本周(2020.2.10-2020.2.14)非银金融中信指数上涨 6.64%,跑输大盘 2.44个百分点,位列所有行业第 10名。细分板块来看,证券板块上涨 10.45%,保险板块上涨 2.21%。
市场活跃度和风险偏好都在提升,新发基金募集情况显示居民大类资产配置的迁移。a 股市场呈现“宅经济”属性,周度新开户数增长显著。节后三周成交都是在放大的,节后第一周日均成交 8286亿元,第二周 8290亿元,本周两市成交额 1.04万亿。北上资金两周流入 65亿元,两融余额 1.09万亿,持续增长。从基本面上来看,券商的经纪、两融、资管、自营都是积极趋势。
受疫情影响比较大的业务是 ipo 项目承揽,再融资新规一定程度上将弥补这部分业绩下降。板块整体市净率(2019e)1.6倍左右。流动性和资本市场深改政策将是券商板块 2020年的安全垫。当前板块估值较低,机构持仓低配,有很大配置价值。
疫情对保险新单销售及代理人团队的影响或将持续一个季度,疫情发生的医疗费用赔付压力有限。负债端的“开门红”数据将受到影响。从中长期角度来看,居民对健康风险的保障意识提升,健康险的需求有望增加。
个股推荐:东方财富、华泰证券风险提示: : 股市波动风险、资本市场改革政策的推进不达预期

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