【研究报告内容摘要】
事件: 根据证券时报 2月 20日新闻称, 华为终端“5g 全场景”系列发布会将于 2月 24日在线上召开,发布会的产品将包括折叠屏新机、5g版 matepad、pc 等。此前,华为曾于去年 10月 23日发布第一代折叠屏手机 mate x。京东方将独家供应 huawei mate xs 的柔性折叠屏。
点评: :
各家争鸣,折叠屏迎来风口。 。2018年四季度以来,柔宇、三星分别发布可折叠屏手机。截至目前,柔宇(flexpai)、华为(mate x)、三星(galaxyfold)、摩托罗拉(razr)、小米(dual flex)、中兴( axom )、oppo均已陆续推出机型或样机,可折叠屏技术从概念发展为实体。相比于传统手机,折叠屏 可以在体积增加较少的情况,实现显示尺寸翻倍,同时大尺寸的屏幕还可以进行分屏使用,带来全新的交互体验。据市场调研机构 strategy analytics 预测,2019年可折叠机型出货量 70万台左右,但 2021年到 2023年,可折叠手机出货量可能达到 3040万台及 5010万台,有望实现迅速发展。折叠屏手机将导致面板生产工艺出现调整,其中贴合设备、邦定设备均需要进行改进,有望带来新的设备需求。
oled 模组设备国产化进程启动。 模组设备国产化进程启动。根据韩媒报道,京东方将与苹果签订合同,从 2021年开始为苹果提供 4500片 oled 屏幕;且从此次华为二代可折叠屏来看,京东方将进行独家供应。随着国产面板厂商的崛起,国产面板设备企业有望迎来突破良机。从设备端来看,oled 面板生产的三大工艺流程中,前两道工艺较为复杂,对应设备技术壁垒高。后道模组段门槛相对较低,且更换频率更高,已经率先开启国产化进程,预计 2020年oled 模组设备国产化率将达到 50%以上。
模组设备市场空间及竞争格局。从投资节奏来看,面板厂建厂高峰已过,但模组线的资本开支仍处于上行通道。预计 2020-2022年模组线合计采购需求 150条,按照单线 1.3亿的投资额计算,对应 2019-2021年对应模组设备需求分别为 34.04亿元、80.70亿元、96.84亿元。在竞争格局方面,oled 模组各环节设备占比及主流国产设备商分别为:邦定设备(15%)—天通电子、智云股份、联得装备;贴合设备(30%)—联得装备、劲拓股份、智云股份;切割设备(30%)—大族激光、盛雄激光;检测设备(15%)—精测电子、华兴源创;弯折设备(10%)—智云股份、联得装备。
给予模组设备行业“增持”评级。资本开支向上+国产化率提升,oled 模组设备迎来高景气周期。而可折叠屏手机的持续推出,有望带来 oled 模组设备更新需求提升。重点推荐 oled 模组业务持续突破且平台化布局成效凸显的联得装备、智云股份,其次建议关注精测电子、大族激光、华兴源创、劲拓股份。
风险提示: : 面板设备景气度不及预期、 面板设备景气度不及预期、 可折叠屏手机发展不及预期、 行业竞争加剧的风险、技术更新及产品开发不及预期。

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