【研究报告内容摘要】
肺炎疫情持续发酵节后首日市场全面低开:2020年第6周申万电子行业一级指数下跌2.5%,跑赢沪深300指数0.1个百分点,在28个申万行业一级指数中位列第12。海外市场方面,香港、美国和台湾科技板块均上涨。疫情影响国内延迟开市,开市首日市场全面低开,后几日逐渐反弹。海外市场在前一周消化疫情的负面影响后本周恢复涨势。
苹果19q4手机出货量夺冠疫情影响q1出货量预警:idc公布2019q4全球智能手机出货量,苹果以7,380万部赶超三星、华为夺得市场份额冠军,iphone11系列在中国和欧美市场销量领先。但疫情对消费电子板块冲击较大,一方面抑制需求,另一方面影响供应链备货。市场机构strategyanalytics和idc均发布了中国智能手机市场q1出货量同比下滑超30%的分析报告,鸿海本周调低了业绩预期,q1乃至上半年智能终端出货量受疫情影响较大。
半导体生产疫情冲击较小高通新财季业绩超预期:根据我们同多家上市公司了解,半导体企业受疫情影响较小,集中于武汉的存储器厂商均未停产,通富微电表示产品正常出货,中芯国际等芯片代工厂商目前正常运转,疫情冲击相对可控,长期趋势仍由国产化替代驱动。本周高通发布2020q1财季业绩,收入超过市场预期,但垄断问题仍未解决,射频芯片业务遭欧盟调查,考虑疫情不确定性高通下调下一季度指引,未来随着5g芯片出货走强,高通芯片业务预期乐观。
部分面板产线受疫情影响短期内供给端收缩:京东方、深天马、tcl华星在武汉均有产线,春节期间虽未停产,物料供应、物流运输仍受到疫情影响,出货量和产能爬坡计划均无法达到预期,三星、lg在中国大陆的产线同样受到影响。我们预计短期内面板供给端吃紧,尤其是大尺寸面板,价格在未来一段时间内将持续上涨。中长期看,供需将趋于平衡,韩系厂商产能退出落地后,全球产能向中国大陆集中,行业龙头受益。
投资建议:本周投资建议保持“领先大市-b”评级,疫情持续发酵,拐点仍未到来,产业链复工率存在不确定性,物料供应和物流运输受阻,关注q1行业基本面下行风险。终端产品方面,品牌厂商供应链仍是主线,关注q1~q2需求下滑风险。半导体行业受疫情影响较小,继续关注存储器价格的变化趋势,ic设备行业关注龙头。面板显示行业供给端收紧,未来一段时间内面板价格将持续上涨。我们优先推荐估值较低且业绩有反转预期的板块,包括安防监控和led,智能终端和半导体板块短期以选择确定较高的个股为主。个股推荐标的为立讯精密(002475)、通富微电(002156)、全志科技(300458)、海康威视(002415)和奥拓电子(002587)。
风险提示:疫情持续发酵影响产业链供应;宏观经济及国际贸易形势发生超预期的变化影响产业链及消费需求;5g带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期;国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险;技术开发演进速度不及预期。

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