【研究报告内容摘要】
有色板块表现同步大市。1月上证综指下跌2.41%,有色板块下跌2.38%,表现和大盘相当。有色所有子行业中,锂板块上涨11%,钴镍锡梯板块上涨9.9,其他板块都呈现较大下跌。
贵金属:受新冠状病毒疫情影响,国内延长假期,可能对当前经济产生一定冲击,全球权益市场下跌,避险情绪升温,贵金属或成为重要的避险选择。由于中欧关系密切,中国经济放缓可能拖累欧洲经济,欧元可能存在压力,汇率因素或压制贵金属。贵金属价格可能呈现震荡格局。
基本金属:为应对疫情,央行或采取相对宽松的货币政策,但延长修复、延迟复工等防控措施可能造成短期经济放缓,对金属的需求可能不强。不过随着疫情的结束,市场可能由于供给有限,需求反弹,导致价格回升。短期工业金属价格依然存在压力,但中长期在供需改善的情况下价格回企稳回升。
小金属:钴,2019年新能源汽车销售出现下滑,但动力电池装机量同比增长9.2%,下游需求依然不减,钴整体供给放缓,价格底部回升的概率较大。钼,下游钢铁不断向高端领域提升,钼料的加入量会有一个不断提升,钼精矿的供给端相对偏紧,供需缺口或推升钼价回升。钨,去年由于需求总体趋弱,钨价持续下跌,受到泛亚钨拍卖价格的影响,钨价有所提振,在环保减产之下,钨价有望底部反弹。
稀土:重稀土出口方面有所好转,永磁需求有所上涨,部分产品价格有所反弹;轻稀土近期需求一般,市场价格涨幅不大。在环保严查下,厂家合理控制销售,但下游需求变化不大,稀土价格走势稳定为主。
投资建议:截止1月底,有色板块pe为37.9倍,贵金属pe为45.6倍,基本金属27.7倍,稀有金属51.2倍。有色板块估值升至中位数34.8倍之上,受到疫情的影响,短期金属预期可能受到一些冲击,但疫情结束后将迎来需求反弹,在供给偏紧的情况下,不排除金属价格向好,继续给予有色金属行业“同步大市”评级。建议关注板块:黄金、钴、钛。建议关注公司:山东黄金(600547)、洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)、宝钛股份(600456)。
风险提示:(1)疫情拖累经济下行超预期;(2)金属需求疲弱。

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