【研究报告内容摘要】
本月重点推荐:三一重工、杰瑞股份、先导智能
核心组合:三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、锐科激光、恒立液压、中海油服、晶盛机电、内蒙一机、捷昌驱动
上周报告:【工程机械】挖掘机:12月大增26%;一季度有望超预期;【油服】中海油资本开支维持高位,看好油服大周期;【中联重科】2019年业绩大幅增长略超预期,盈利能力快速提升;【宝钛股份】业绩预增75%符合预期,高端钛打开空间。
核心观点:聚焦年报超预期的工程机械、油服、成长板块龙头;持续力推工程机械、油服、锂电设备龙头,跟踪激光器/机器人
(1)工程机械:中联重科2019年业绩预增113-123%,略超市场预期;密切关注一季度特别是3月份挖掘机销量,三一、徐工等龙头企业增速持续超行业增速。基建项目资本金下调、专项债提前下放、设备更新需求增长、基建托底政策、环保力度加强、人工替代、出口等因素,预计工程机械几大龙头业绩有望持续超预期,力推三一重工、恒立液压等。
(2)油服:中海油资本开支维持高位,看好油服大周期。2019“三桶油”油气勘探开发投资同比增长22%,接近年初目标上限。国家能源安全背景下,力推油服民企龙头杰瑞股份、油服国企龙头中海油服等。
(3)成长板块:海外动力电池扩产加快推进,半导体设备下游复苏,推荐锂电/半导体设备龙头,看好激光器、线性驱动龙头
【锂电设备】本轮电动化实质上是全球新能源汽车产业链的构筑过程。动力电池厂商、整车企业全球化布局加速;动力电池集中度持续提升,新能源汽车2019年销量同比下降4%。重点推荐锂电设备龙头先导智能。
【半导体设备】台积电四季度业绩略超预期,长江存储跳过96层投入128层研发和量产;11月北美半导体设备出货量21.2元美元,同比增长9.1%,增幅持续提升。看好中游设备龙头北方华创。
【激光器/机器人】11月pmi回到景气扩张区间,期待明年行业复苏。我们预计若需求复苏确定,则降本和产品结构升级有望带动锐科激光毛利率持续修复,业绩弹性较大,继续看好锐科激光;关注工业机器人重点标的。
【线性驱动】低估值高成长,看好捷昌驱动海外工厂投产确定性,盈利能力将逐季修复至贸易战前水平,贸易战压制估值因素将逐步缓解,新产品+新市场持续突破,我们认为贸易战助推公司全球化布局,坚定看好捷昌驱动。
【光伏设备】国家能源局发函征求意见,明年光伏竞价沿用今年方案;长期趋势向好,中长期看好平价上网与新工艺机会带动下游资本开支(新增产能+新产品迭代)。推荐单晶炉龙头晶盛机电等。
(4)国防军工:继续聚焦主战装备与军工改革进展,看好内蒙一机等。
ah股溢价率:目前机械行业ah两地上市公司13家,按市值权重加权的平均溢价指数达56%。
风险提示
基建及地产投资低于预期;全球贸易摩擦加剧风险;油价大幅波动风险。

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