【研究报告内容摘要】
竣工增速首次转正,单月竣工高增。2019年1-12月,全国房地产开发投资完成额13.22万亿元,同比增长9.9%,增速较上月放缓0.3个百分点,稳中有降。新开工面积22.72亿平米,同比增长8.5%,增速较上月回落0.1个百分点。同期房屋竣工面积9.59亿平米,同比增长2.6%,增速自2017年11月以来首次转正,单月竣工面积3.21亿方,单月同比高增20.2%,增速较上月扩大18.4个百分点,单月竣工增速创2016年8月以来最高值。
销售面积增速再次转负,全年成交收官-0.1%。2019年1-12月商品房销售面积17.16亿平,同比下降0.1%,全年增速由正转负,单月销售面积为2.27亿平,同比下降1.7%,增速同样由正转负;商品房销售额全年15.97万亿元,同比增长6.5%,增速环比收窄0.8个百分点,单月销售金额20719亿元,同比增长1.2%,增速较上月收窄6.1个百分点。12月单月销售均价为9146元/平,环比下跌173元/平。
土地市场降幅边际收窄。2019年1-12月,房地产开发企业土地购置面积2.26亿平米,同比降低11.4%,降幅较1-11月收窄2.8个百分点;土地成交价款1.47万元,同比降低8.7%,降幅收窄4.3个百分点。土地成交价款与土地购置面积的降幅明显收窄,土地市场持续回暖。百城土地成交溢价率为9.28%,较上月增加1个百分点,溢价率仍处在低位。
到位资金增速上行,房贷利率连涨6月后首跌。2019年1-12月,房地产开发企业到位资金17.86万亿元,同比增长7.6%,增速较上月扩大0.6个百分点。个人按揭贷款增速较快,单月增速26.3%。今年11月20日5年期lpr实现首次下调后,12月全国房贷利率首套和二套均出现环比下滑,此前房贷利率已连续六月上涨。首套房房贷利率为5.52%,环比下降1bp,二套房贷款利率为5.84%,环比下降1bp。推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企:华夏幸福、保利地产、万科a、招商蛇口、华侨城a和金地集团;建议关注:中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城;推荐物管公司:碧桂园服务、保利物业和招商积余。
风险提示:行业资金面超预期收紧;市场表现超预期下行。

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