【研究报告内容摘要】
核心观点
上周 wti 原油、布伦特原油价格双双上涨, wti 原油期货价格收于 63.05 美元/桶,周涨幅 2.15%;布伦特原油价格收于 68.60 美元/桶,周涨幅 0.65%。 美国击毙伊朗高级将领令中东紧张局势骤然升温, 当地原油供应面 临巨大威胁, 未来可能会继续冲击市场, 预计短期内油价将进一步提升。 2020 年原油市场应重点关注以下三点因素:首先是减产及后续情况,尽管 opec+扩大减产,但全球油市供给依然充足,在需求端疲弱的大环境下, 我们预计当前的减产对于原油市场的主导将逐渐弱化。其次全球经济因贸 易摩擦而备受拖累, 2020 年全球经济走势对原油需求影响至关重要。最后 是地缘政治潜在冲突带来油市震荡波动。
价格方面,根据生意社数据统计,上周涨幅排名前五的石化产品:双 氧水(8.31%)、丙烯(5.07%)、三氯甲烷(4.76%)、硫酸(4.55%)、 px(2.99%); 价差方面, px-石脑油价差为 260.88 美元/吨,周涨幅 3.87%;乙烯-石脑油 价差为 169.71 美元/吨,周涨幅 21.38%; pta-二甲苯价差为 1128.98 元/吨, 周涨幅 5.10%;涤纶 poy-pta-meg 价差为 1147.6 元/吨,周跌幅 2.88%; 丙烯-丙烷 pdh 价差为 67.8 美元/吨,周涨幅 41.84%;丙烯酸-丙烯价差为 2659.54 元/吨,周跌幅 3.49%。
市场回顾
上周石油石化指数上涨 4.44%,同期上证综指上涨 2.62%,沪深 300 指数上涨 3.06%,石油石化板块跑赢沪深 300 指数 1.38 个百分点,在所有 行业中排名第 9 位。 从细分板块来看,上周石化各子板块普涨,油田服务、 油品销售及仓储、炼油、其他石化、石油开采涨跌幅分别为 9.00%、 5.15%、 4.64%、 3.86%、 3.65%。
行业动态
中东紧张局势推高国际油价
1 月 3 日,美军无人机空袭伊拉克巴格达国际机场,导致中东局势骤然升温, 原油价格短线飙升。当日纽约油价和布伦特油价盘中一度分别上涨 4.75%和 4.95%,布伦特油价距离每桶 70 美元的整数关口仅一步之遥。 wti 2 月原油 期货报 63.05 美元/桶,涨幅 3.06%,创 2019 年 4 月以来新高。布伦特 3 月 原油期货报 68.6 美元/桶,涨幅 3.55%。上周五美股集体低开,市场恐慌指 数一度上涨超过 30%,黄金与原油大涨,美股承压,道指跌 1.17%,标普 500 指数跌 1.05%,纳指跌 1.23%。(信息来源:中国石油报) 投资建议 目前石化行业普遍存在产能过剩、产品低端等问题,响水爆炸事件也 敲响化工行业安全生产警钟,根据江苏省发布的《江苏省化工产业安全环 保整治提升方案》,大量化工园区、化工企业面临整治、搬迁、关停,这也 就要求行业朝着延伸产业链,转型升级的方向发展,可以预见,未来具有 一体化产业链优势的企业或将持续收益。我们建议关注相关炼化聚酯板块, 个股建议关注桐昆股份、中国石化。另外,持续重点关注油服板块,个股 建议关注中海油服。
风险提示
油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑 的风险

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