【研究报告内容摘要】
投资策略:2020年1月,建议三条主线布局公用事业:1)火电板块估值低、受益煤价下行,关注:华能国际、华电国际;2)水电板块股息率高、配置价值突出,关注:长江电力、湖北能源;3)环保板块,关注水治理政策执行力度超预期标的:碧水源、国祯环保;及受益垃圾分类的环保装备企业:盈峰环境。公用事业维持“同步大市”评级。
12月份投资组合:华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、碧水源、国祯环保、盈峰环境。
市场行情回顾:2019年12月,公用事业指数上涨2.74%,跑输万得全a指数4.8个百分点。子板块而言,电力、水务、燃气、环保分别变动2.59%,3.66%,3%,2.81%。2019年12月,中美贸易谈判达成第一阶段协议,市场风格回暖,风险偏好提升,市场较为青睐高贝塔的tmt板块,低贝塔的公用事业板块涨幅较小。
行业高频数据跟踪:1)2019年11月,中国全社会用电量累计值为65144.49亿千瓦时(同比+4.46%);2)2019年12月30日,秦皇岛港山西优混(q5500k)煤炭平仓价为546.6元/吨。
重点行业新闻及政策:1)国家绿色发展基金2020年启动运营(经济参考报);2)中俄东线天然气管道工程投产,城燃公司较为受益(新华社);3)国家电网严控电网投资,电网产业链面临考验(上证报)。
重点公司公告:1)盛运环保:茂博集团拟注入资产,协助公司解决关联方资金占用问题;2)长江电力:收购云南华电金沙江中游水电开发公司23%股权;3)伟明环保:联合中标逾2亿元生活垃圾焚烧发电项目;4)中环环保:预中标生活垃圾焚烧处理特许经营权项目。
风险提示:全社会用电量增速不及预期;电煤价格下行不及预期;民企融资条件改善不及预期;减税降负力度不及预期。

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