【研究报告内容摘要】
基建发力带动黑色、水泥等行业量价齐升,并大幅推升 11月工业生产增速。
但作为逆周期调节的工具,未来基建投资回升的延续性有待观察,明年经济或许仍然缺乏趋势反转的力量。
近期通胀、经济数据超预期对利率债的影响并不明显,这或许反映出市场对未来经济的预期仍然偏谨慎,对通胀上涨导致货币政策调整的担忧逐步消退。未来利率债收益率趋势下行的节奏可能需关注明年一季度的政策情况。
在最近的议息会议中,联储对美国经济预期走势更加乐观。美国的就业、消费、制造业数据逐步向好,权益和债券市场在同步吸收经济向好的预期。随着海外政治经济的不确定性下降,国内市场的变化将更多取决于自身的经济金融状况。
风险提示:
(1)贸易摩擦加剧;
(2)地缘政治风险