【研究报告内容摘要】
事件:长安福特公布了全新紧凑型suv锐际(escape)售价18.98-21.88万元,我们根据价格判断全新锐际稳定后月均销量有望超过1万台。 锐际是长安福特的核心车型。锐际(escape)是过去长安福特核心车型的翼虎的换代产品,翼虎在顶峰时期月销量2万以上,而目前月销不足0.1万,良好的客户基盘和口碑使得锐际有一定先发优势。
定价具有相当竞争力。此次上市的是中高配置的2.0t车型,与竞品车型(大众途岳、探岳)相比同等排量产品分别低1万元并且配置更加先进,冲量抢市场的意图明显。
后期低配车型将进一步扩展产品线,月销万台以上可期。我们预计在高配2.0t车型销量稳定后,长安福特将会推出更低价位覆盖度更广的1.5t车型,两个排量产品将有效带动锐际重现当年翼虎辉煌。
锐际之后的探险者、林肯更加值得期待。锐际是长安福特复苏之路上的核心车型但并不是唯一支点,未来中大型suv探险者和林肯一系列车型将带动长安福特量价齐升。
投资建议:长安福特锐际定价合理,有望成就爆款,。我们预计2019年/2020年营收分别为659.47亿/683.87亿元,归母净利润分别为-11.29亿元/38.04亿元,目前股价对应2020年动态pe12倍,配置价值凸显,维持“买入”评级。
风险提示:行业复苏不达预期,长安福特新车销量不及预期

---