书中最有意思的观点是将投资和竞技类体育进行类比，并得出一个结论：投资是场输家的游戏，本质跟业余网球比赛的致胜之道一样，少输才能多赢。
为什么这样说？
01. 网球比赛的两种制胜方式
喜欢打网球的人都知道，在顶级水平的比赛中，选手要想赢，必须打出更多的制胜球，就是那种快准狠让对手无力招架的球。比如网球天王费德勒，常常能在关键时候打出制胜球赢得比赛。因为制胜球的名字叫winner，所以比赛也叫winner's game，赢者的游戏。
但对于业余选手来说，想打出制胜球实在太难了，因为精准的扣杀、多回合的精彩对打以及边界球的扑救，在业余比赛中极少出现。反而无谓失误，出界、下网或者自杀式发球等频频发生。通常这种情况下，选手的求稳心会大幅超越求胜心，也就是将注意力放在保证自己不失误，制造对方犯错的机会上，而不是稍有不慎就会送分的制胜球。所以，业余选手之间的比赛就成了一场输家的游戏，也就是获胜一方得分更高是因为对方失分更多，换言之，少输才能多赢！
其实输家游戏的理论并非由查尔斯·艾里斯最早提出，而是由天合公司（trw.inc）创始人，科学家西蒙·拉莫博士在其撰写的策略著作——《网球庸手的高超打法》中的研究案例。
拉莫博士通过数据统计和收集也证实了：
在专业比赛中，大约80%的分数来自赢分，也就是靠硬核技术取胜；
而在业余比赛中，输分占了80%，也就是靠对方失误而得分。
所以总结来说，网球比赛的制胜方式有两种：一是 赢家的游戏，双方实力硬刚，击败对手获胜；二是输家的游戏，选手在保证自己稳妥回球的前提下，默默等待对方失误送分即可，也就是输球少的一方获胜。
02. 网球比赛是这样，投资中亦是如此
以上业余网球比赛的制胜之道，到底跟投资有何相关性？
我们先来看看美国市场的例子：
1792年，美股开门营业，但最初仅是少数玩家的游戏。之后在经济繁荣发展的1920年代，大家手里的钱多了，以及股市赚钱效应的凸显，许多人才一股脑冲进场。那时，散户持有流通股的市值达到了90%以上，机构投资者占比少，市场有效性弱，所以想在当时的美股市场中打出制胜球，获得超额收益还是件相对容易的事儿。
可到了1970年代中期，美股投资者结构迎来了变更的分水岭：个人投资者发现赚钱越来越难，加之养老金、共同基金等专业机构的陆续出现，于是散户纷纷借道机构进场布局。
久而久之，美股散户占比不断降低，同时机构投资者比例大幅提升，据海通证券(行情600837,诊股)数据显示，截至2018年中，机构投资者比例已高达93.2%。
但由此也带来一个问题：机构比例提升，市场有效性增强，阿尔法收益越来越难赚。于是我们能看到机构投资者们纷纷转而寻求市场平均收益——投资指数基金。因为在他们看来，当自己无法比对手更强时，转投指基是保证自己少犯错的方式之一。
那我们大a股呢？
目前，a股机构投资者比例只有13%，所以依然可以较为轻松的赢得阿尔法收益，而输的那一方，要么是技不如人的其他机构，要么是明显犯错的散户选手。
所以结合美股、a股的情况，我们可以得到两点启发：
1、投资中，机构这样的专业选手比拼的是谁能在少犯错的前提下，技高一筹，毕竟制胜球比拼的是硬实力；
2、而散户这样的业余选手，首先要保证少犯错，其次要相信专业分工，将投资交给专业机构去打理。特别是在机构投资者比例相对较低的市场，背靠大树好乘凉，借助机构的硬实力帮你打出制胜球，投资胜率相对更高。然而等到机构占比不断提升时，则可以选择指数基金，减少犯错几率。
03. 纵观a股走势，少输也是个好策略
a股市场是典型的牛短熊长，脑洞一下，如果我们能避开那些年的大跌，投资效果会如何？
投资上证综指、深证成指，原本的区间年化收益率为9.11%、16.88%，但若躲过跌幅居前的5个交易日，那么年化收益率将提升至13.16%、21.68%。而且，随着避开的大跌交易日天数增加，收益率也将显著提升。
这样看来，想要在a股获取长期丰厚收益，少输或许是一个不错的策略，少输意味着有望换来多赢。
不过，可能有人会吐槽，市场起起伏伏，择时实在太难了，避开大跌的完美操作，岂是我们普通小散能够轻松做到的？
对于这个难题，大家不妨关注姐经常提的择时宝。一方面，择时宝通过量化指标追踪市场趋势变化，帮助大家克服主观情绪影响下的投资偏差；另一方面，也能根据择时信号，及时对组合中的股债配置比例进行动态调整，力争躲过中大级别的市场下跌，让大家少输多赢。
同学们如果对量化趋势模型及择时信号感兴趣，可以关注下择时宝信号（机智姐公众号-组合实盘菜单栏，每日信号），作为投资决策的参考之一。
说了这么多，其实机智姐想强调的无非就是，少出错，积小胜，为大胜，不论是从市场还是投资者本身，少输都是投资的最好策略之一。
基金有风险，投资需谨慎
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