【研究报告内容摘要】
本周涨幅靠前品种:液氮(华东)(+15.4%)、meg(华东)(+13.8%)、生物素(+13.0%)、苯胺(华东)(+6.9%)、丙烯腈(华东)(+6.5%)、纯苯(华东)(+6.1%)、甲基环硅氧烷(华东)(+5.7%)、顺酐(江苏)(+4.7%)、pet切片(华东)(+4.6%)、丁酮(华东)(+3.9%);本周跌幅靠前的品种:丁烷(地中海fob)(-11.8%)、乙烯(东南亚cfr)(-8.0%)、维生素d3(-5.1%)、nymex天然气(-4.6%)、32%离子膜烧碱(华东)(-4.2%)、维生素b6(-3.4%)、edc(cfr东南亚)(-3.3%)、炭黑(江西黑猫n330)(-2.9%)、电池级碳酸锂(江西)(-2.9%)、阿维菌素(河北威远)(-2.7%)。
行业动态:乙二醇继续大幅震荡:11月底至12月初,华东港口受连续封航影响导致到货集中延迟,叠加部分到港货源受污染事件影响,短期现货供应大幅度收紧,本周华东市场现货价格一度拉升至5700元/吨,环比上涨约800-900元/吨;价格暴涨之后聚酯工厂存换货操作,供给紧张缓解之后现货价格回复到约5300元/吨。进入下旬之后下游聚酯检修规模逐步扩大,恒力和荣信乙二醇装置预计于月底投产,预计后期乙二醇市场仍将是港口库存拐点何时来临以及需求端聚酯降负预期的博弈为主。尿素供应偏紧,小幅上涨:本周小颗粒尿素出厂均价为1718元/吨,环比上涨0.70%,周同比下滑15.78%。供给端部分减产/检修企业复产,开工微幅提升,但整体开工仍不足六成,且中下旬仍有部分气头企业计划停车检修;库存方面企业及市场库存压力不大,部分前期集港订单仍在继续执行;需求端复合肥市场冬储预收缓慢,下游提货增量有限,胶合板市场北方天气预警不断,下游整体开工不高。预计短期国内尿素市场供给仍然维持低位,但国内需求仍有下滑趋势,市场价格仍将维持弱势,关注后期新一轮印度招标发布对国际和国内市场情绪的改善。
投资观点:2019年12月13日,中美双方就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率、扩大贸易、争端解决七个方面。美方已经承诺将取消部分对华拟加征和已加征的关税,并且会加大对中国输美产品关税豁免的力度。协议达成避免了贸易摩擦进一步升级和恶化,国内企业出口环境好转,化工、纺织、家电等行业出口有望好转,利好化工相关子行业,关注中美经贸协议达成带来的投资机会。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份,其他关注卫星石化和民营大炼化;农药关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业,氯碱关注中泰化学;氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等ic电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头:当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。
风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。