【研究报告内容摘要】
11月电子行业个股中位数涨幅为-0.92%,申万电子指数涨跌幅为0.60%。2019年11月1日-11月30日,申万电子指数涨跌幅为0.60%,同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为-0.47%、-1.38%和-1.82%。在申万28个行业中,期间申万电子指数涨幅排名第4。
整体法估值处于历史后27.66%分位,中位数法估值处于历史后28.76%分位。截至11月30日,申万电子整体法估值(历史ttm,剔除负值)为35.36倍,估值处于历史后27.66%分位;申万电子中位数法估值(历史ttm,剔除负值)为41.41倍,估值处于历史后28.76%分位。
高通发布骁龙5g平台芯片,5g换机潮大幕拉开。12月4日,高通在美国夏威夷召开的骁龙科技峰会上发布三款5g芯片骁龙865、骁龙765和骁龙765g。由于华为海思和三星研发的5g芯片基本自供或仅为合作研发伙伴提供,面向主流市场的5g芯片仅剩高通和联发科,随着高通和联发科发布5g平台芯片,为5g换机潮提供了有力的支撑,小米、oppo等厂商也将陆续发布搭载骁龙865芯片的5g手机,5g换机潮大幕将正式拉开。
维持行业“同步大市”评级。从现在的时点看,行业整体估值目前接近历史后25%分位,除半导体和声学板块热度不减外,行业大部分公司近期经历估值调整,部分公司估值护城河逐渐显现。在“5g +自主可控”的投资主线下,具备业绩持续成长性和技术护城河的标的将得到市场长期关注,同时,建议关注即将走出周期底部的细分领域龙头公司,但仍需注意中美贸易战未来较长时间持续对电子板块的扰动以及全球经济下行的影响,综合考虑宏观、行业等多维因素,维持电子板块“同步大市”评级。
风险提示:下游需求不及预期、5g基站建设进程不及预期、中美贸易战走势存在不确定性、汇率波动风险。

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