【研究报告内容摘要】
事件:
工信部正式发布《新能源汽车产业发展规划( 2021-2035年)》(征求意见稿),要求到 2025年新能源车销量占比达 25%,智能网联车销量占比 30%。
简评预计 2020-2025年新能源车销量年复合增长 30%以上《新能源汽车产业发展规划( 2021-2035年)》(征求意见稿)要求到 2025年新能源车销量占比达 25%,据此测算,预计到 2025年新能源车销量 700万辆以上。截至 2019年 10月,中国市场新能源车累计销量 94.7万辆,全年预计销售 120-130万辆,判断要完成 2025年 700万辆以上新能源车销量, 2020-2025年新能源车销量年复合增速 30%以上。
公共领域用车全面电动化、三电技术进步等保障产业快速发展因补贴退坡及营运车型需求透支等因素, 2019年下半年中国新能源车销量低于预期,产业处于调整期。但此次征求意见稿要求分时租赁、城市公交、出租汽车、场地用车以及物流用车实现全面电动化, 2021年起国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域公共领域新增或更新用车全部使用新能源汽车。 另外,意见稿要求深化“三纵三横”研发布局,即以纯电动汽车、插电式混合动力汽车、燃料电池汽车为“三纵”,以动力电池与管理系统、驱动电机与电力电子、网联化与智能化技术为“三横”,判断随着三电技术成熟,新能源车全生命周期成本有望于 2023年前后追平燃油车,提升对私消费市场吸引力。
欧洲 2020年后碳排放更严苛,汽车开启电气化战略欧洲市场碳排放标准要求到 2020年达到 95g/km,燃油车达到此标准难度较大,大众等主机厂启动电气化战略。 考虑欧洲纯电动车型的长续航偏好和欧洲插混车型可能相对更高的占比,我们估计欧洲 2020年和 2025年单车带电量统计均值和我国接近,分别为 50kwh 和 75kwh。则相应的动力电池需量分别为 40gwh、225gwh;如 2030年单车带电量统计均值保持不变、整车产销规模达 500万辆,则相应动力电池需量为 375gwh。但据产业链草根调研,欧洲市场动力电池目前仅有 lg、 三星 sdi 等小批量供货能力,随着欧洲新能源车出货量快速上升,面临动力电池供不应求的风险。截至目前,包括 lg、三星 sdi、 catl、 northvolt、孚
能以及 ski 等龙头动力电池企业均已规划了欧洲动力电池产能建设目标。其中, catl 规划欧洲动力电池产能达100gwh, lg 化学规划欧洲建设产能 70gwh, ski 规划欧洲建设产能 7.5gwh, northvolt 则规划产能 32gwh,据报道 catl 德国工厂已开工。国产锂电设备龙头企业在产品性价比、订单交付能力等方面的竞争优势,判断将大概率进入欧洲市场,受益欧洲动力电池产能周期。
受益标的: 先导智能、杭可科技和科恒股份。
风险提示: 行业景气度低于预期;订单执行落地低于预期。

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