【研究报告内容摘要】
报告摘要:
本周全球股市出现分化,港股恒生指数、恒生国企指数分别下跌0.93%、1.95%。板块方面,恒生一级行业多数下跌,原材料业表现最好,医疗保健业跌幅最大。
国内方面,受10月工业增加值和ppi同步下行影响,10月工业企业利润增速明显回落,同比增速降至-9.9%;库存增速方面,10月工业企业库存增速下移至0.4%,进一步靠近经验底部。经济下行压力较大背景下,国内政策继续发力,本周财政部提前下达2020年部分新增专项债限额1万亿元,同时国务院宣布下调部分基建项目最低资本金比例,2020年基建增速有望修复。
海外方面,美国10月耐用品订单环比上涨0.6%,大幅高于前值与市场预期,同时新屋销售数据连续两个月走高,为近12年以来首次。欧洲方面,欧元区11月经济景气指数101.3,好于前值预期市场预期。全球经济或已进入弱复苏,2020年有望回归“低增长”。
投资策略上,香港本地事件仍具有不确定性,对港股表现形成明显拖累。但长期来看,港股估值位于历史低位,股息率位于历史高位,凸显配置价值;流动性方面,近期美元已有所下行,长期来看,流动性宽松值得期待。行业配置上,建议布局三条主线:1)价值回归下的低估值,超配银行、汽车、博彩,关注内房股,估值和高股息是核心;2)“抗通胀”品种占优,但需精选估值性价比,看好医药、保险;3)分化的科技,从“硬科技”到“软服务”,超配互联网及软件服务。
关注个股
结合广发海外行业各研究团队的观点,建议关注:银河娱乐(00027hk)、万洲国际(00288hk)、碧桂园服务(06098hk)、中国中药(00570hk)、中升控股(00881hk)、丘钛科技(01478hk)、腾讯控股(00700hk)、新天绿色能源(00956hk)。
风险提示
美元指数、美债收益率大幅上行的风险;国内信用政策持续收紧的风险;中美贸易形势进一步恶化风险。

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