【研究报告内容摘要】
11月pmi指数为50.2%,重回50%的荣枯线之上,且创出今年4月以来的新高。从新订单指数看,11月为51.3%,较10月上升1.7个百分点;而11月新出口订单为48.8%,较10月上升1.9个百分点,上升速度也较快,但仍处于50%的荣枯线之下,说明出口虽有改观,但仍处于收缩状态。
11月进口指数为49.8%,较10月上升2.9个百分点,也远高于新出口订单的回升幅度,显示内需回暖速度快于外需。从生产指数看,是所有分项指数中最高的,11月为52.6%,较10月上升1.8个百分点,显示企业的生产积极性较高。除了暖冬和赶工的影响外,究其根本原因,一是国内外需求回升;二是企业库存较低;三是企业利润好转。
以pmi中新订单代表需求,以生产代表供给,11月的情况是供需两旺,原因在于11月产成品库存为46.4%,较10月下滑0.3个百分点,并创出18年5月以来的新低。以pmi中产成品库存/在手订单代表库存周期,该数值为1.03,是18年7月以来的最低值,显示中国处于被动去库存的初期,即需求开始上升,从而带动出厂价格见底回升 如果以连续3个月的pmi指数来看中国经济:1、建筑业的景气度最高,其次是服务业,最后是制造业; 2、新订单好于出口订单,内需好于外需; 3、投入价格高于出厂价格,显示目前企业利润不佳; 4、服务业出厂价格回升而制造业出厂价格下降,显示b-s效应回归;5、除建筑业外的从业人员处于收缩区间,显示就业压力较大。

---