【研究报告内容摘要】
主要观点更新
本周基础化工指数下滑3.51%,同期上证指数下滑2.52%。11月12日,赢创位于比利时安特卫普的氢氰酸装置出现故障,导致其两座蛋氨酸工厂暂时关停,公司随即向其客户和供应商发布不可抗力声明。该工厂具备固体蛋氨酸产能16万吨,对全球蛋氨酸的供应格局影响较大,目前蛋氨酸价格处于历史底部区间,受此次赢创不可抗力影响,未来价格向上空间大,关注全球第二大蛋氨酸供应商安迪苏。此外,近期朗盛消息称公司间甲酚供应出现紧张,而间甲酚是维生素e的重要原料,间甲酚的供应紧缺将使得维生素e生产受限,受此影响,帝斯曼已暂时维生素e的报价,建议关注国内维生素龙头新和成。
周重点化工品解读
本周原油震荡上行,周内美油涨1.36%,布油涨1.50%。化工品方面,本周涨幅居前的品种有乙二醇、甲苯、乙烯、蛋氨酸等。乙二醇方面,则同样受沙特乙二醇装置供给不足导致货紧价涨,但下游聚酯方面持续弱势,对原料支撑不足,叠加后续新增产能的投放,市场人士心态谨慎,抑制价格回升空间。蛋氨酸受赢创比利时装置不可抗力影响,全球供给收缩,打开了价格的向上空间。本周跌幅居前的品种有苯胺、丙烯、己内酰胺、甲醇等,其下滑主要因素系终端需求疲软导致。
重点标的推荐逻辑及建议
(1)苏利股份(600803.sh)。细分农药杀菌剂龙头,主营产品百菌清、嘧菌酯目前都处于供不应求状态,价格高位维持,且有持续性,环保督查加严趋势不改,非规范性企业生产依旧限制,对公司长期利好。此外,公司宁夏项目打开未来成长想象空间。
(2)新和成(002001.sz)。dsm拟收购能特科技,维生素e格局演变,需求情况良好;国外维生素a大部分产能停报,供应量减少,新和成维生素a报价430元/kg,维生素a产品集中度高,核心技术壁垒高,近十几年没有新进入者,公司维生素a为全球最大产能,自有柠檬醛中间体供应。
(3)扬农化工(600486.sh)。公司是国内农药行业龙头企业,是目前国内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的生产企业,具备很强的成本优势。子公司优嘉计划投资一批重大项目,未来随着农药行业。
集中度不断提升,公司作为一线龙头有望不断成长(4)安道麦a(000553.sz)。公司是全球第一大非专利类农作物保护综合解决方案提供商,在以色列等地拥有原药合成工厂、在美国、意大利及印度等多地拥有制剂工厂,具备在全球100多个国家进行产品注册登记的能力,销售网络遍及全球主要农化市场。
(5)安迪苏(600299.sh)。公司是动物营养与健康行业的领军企业,是全球可同时生产固体和液体蛋氨酸的两大生产商之一,目前公司稳居世界第二大蛋氨酸生产企业,液体蛋氨酸行业排名第一,未来发展前景良好。目前蛋氨酸价格处于周期底部,行业内企业普遍盈利较差,价格向上弹性大。
风险提示
宏观经济持续低迷,化工下游需求不旺。

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