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广发证券--广发海外宏观:全球宏观数据周报【宏观研究】

2019/11/22 17:18:40发布92次查看

【研究报告内容摘要】
本周回顾: 10月中国cpi同比为3.8%,高于9月的3.0%,也高于市场预期的3.4%。分项数据显示,食品价格同比增速继续上涨,从9月的11.2%升至15.5%。剔除食品价格后的通胀其实已经连续数月走弱,10月同比增速为0.9%,显示整体经济的需求疲弱。如果未来几个月没有更多刺激政策,我们预计整体需求仍将保持疲弱态势,非食品价格同比大概率延续目前的下行趋势。 10月美国cpi同比增速1.8%,高于前值和预期的1.7%;扣除食品和能源之后核心cpi同比增速2.3%,低于前值和预期的2.4%。受美联储重启降息进程和中美贸易摩擦反复的影响,今年3月至9月,美国核心cpi同比增速呈小幅上升的趋势,从3月的2.0%上升到9月的2.4%。虽然10月核心cpi小幅走弱,但是服务性通胀已重新回到3%的相对高位,或与美国景气的就业市场有关。10月美国ppi同比增速1.1%;核心ppi同比增速1.6%。与其他主要经济体的情况类似,过去半年里,美国ppi数据持续下行,部分是受能源价格影响,但更重要的原因是全球制造业低迷。我们认为美国ppi在未来可能会继续走低。
下周展望: 美联储将在11月21日公布10月fomc会议纪要。关注的焦点是与会者对12月以及明年是否降息的讨论。10月30日,美联储发布议息会议声明,宣布调降联邦基金目标利率25bp至1.50%-1.75%,是年内的第三次降息。目前,市场对12月的降息预期大幅下降,年内再降息的可能性较低。 美国10月工业产值月环比数据将于11月15日公布。9月美国工业产值月环比-0.4%,较8月下降1.2个百分点。受全球贸易环境不确定的拖累,美国工业产值同比数据自去年9月以来不断下降,目前已位于负增长区间。市场一致预期10月美国工业产值月环比-0.4%,与9月一致。10月日本贸易余额和进出口增速数据将于11月20日公布。受全球经济增长周期性放缓,以及贸易摩擦的影响,近一年来日本的进出口增速总体呈现放缓趋势。市场预计10月日本的进出口增速会进一步下降。市场预期8月日本出口增速为-7.5%,低于前值的-5.2%;预期进口增速为-15.2%,低于前值的-1.5%。由于进口下降更快,市场预期8月日本贸易余额为2831亿日元,高于9月份的-1248亿日元。
核心假设风险: 美国经济超预期,欧洲经济超预期,中国经济超预期。

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