【研究报告内容摘要】
上周行情
上周五个交易日,沪深300下跌2.38%,汽车及零部件板块下跌2.75%,跑输大盘0.36个百分点。其中,乘用车子行业下跌3.17%;商用车子行业下跌3.31%;汽车零部件子行业下跌1.82%;汽车经销服务子行业下跌6.82%。个股方面,涨幅居前的有苏奥传感、新泉股份、正海磁材、科博达、常熟汽饰;跌幅居前的有钱江摩托、圣龙股份、中国中期、广汇汽车、长久物流。
行业新闻
1)中汽协:10月新能源汽车销量仅7.5万辆,同比下滑45.6%;2)国家发改委:稳住汽车等消费大头,探索推行逐步放宽或取消限购具体措施;3)国家统计局:持续低位增长的汽车生产出现改善迹象;4)工信部发布第325批《道路机动车辆生产企业及产品公告》,特斯拉获准入;5)深圳面向部分企业追加12395个混动小汽车增量指标。
公司新闻
1)上汽集团计划2025年海外市场产销达到100万辆;2)成为通用汽车独家供货商,三花智控子公司再斩获20亿大单;3)秦安股份拟15亿元新建总部基地及新能源驱动系统项目;4)东风汽车获9104.50万元襄阳市新能源汽车推广补贴;5)哈啰出行牵手宁德时代,合资公司落地。
本周行业策略与个股推荐
根据中汽协数据,10月汽车销量同比下降4.0%,降幅虽有所收窄但走势仍偏弱,主要由于汽车终端需求不足,但从政策护市、各大品牌新车型陆续推出、经销商补库存等因素综合分析,四季度汽车销量将逐步改善,明年销量增速或回正;而10月新能源汽车销量降幅进一步扩大至45.6%,主要由于补贴退坡带来了销售成本上涨,经济增速放缓与充电网络的不完善也抑制了消费者需求。我们认为,近期多家合资车企的新能源车型陆续上市,随着国内外车企加大投资布局以及新能源车型的开发,新能源汽车的性价比将逐步提升,未来销量增速预计将有所改善;对于燃料电池汽车,各地方政府正陆续研究制定发布产业发展方案,同时企业对产业链的布局也加大,燃料电池汽车发展将不断向好。我们认为,持续提质降本仍然是新能源汽车产业改善供给、激发终端需求的关键,行业将持续分化,建议关注具备技术储备和客户渠道优势的优质龙头企业,推荐比亚迪(002594)、宇通客车(600066)、宁德时代(300750,电新组覆盖)、先导智能(300450)。
智能汽车方面,政府加速推进自动驾驶发展,同时车企、信息通信企业和互联网企业加速研发应用自动驾驶,在政策的保驾护航下,随着5g商用正式启动,未来智能网联汽车量产和商业化应用可期,汽车电子与adas装配率有望快速上升,我们坚定看好汽车电子、adas领域的投资机会,建议关注拓普集团(601689)、星宇股份(601799)、德赛西威(002920)、保隆科技(603197)、均胜电子(600699)。
风险提示:政策波动风险;新能源汽车市场增速低于预期;智能驾驶产品推广低于预期。

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