【研究报告内容摘要】
一、欧元区经济增速触底了吗n 近期欧洲股市反弹至接近历史高点。欧洲斯托克 600指数升至接近历史高点附近,其中,法国 cac40指数升至 12年高位,德国 dax30为在去年 6月以来的最高水准。首先,11月 4日的贸易谈判乐观情绪帮助欧洲股市收于近两年来的最高水平。其次,英国“硬脱欧”疑虑的消除,也对风险偏好形成支撑。第三,欧央行的货币宽松带来了无风险利率的下滑。但是,近期欧洲股市的上涨单纯是“分母端”无风险利率下滑和风险偏好上来带来的吗是否包含部分对欧元区经济将触底的预期n 当前欧元区部分经济指标出现触底迹象。
欧元区 11月 sentix 投资者信心指数高于预期。欧元区现况指数和预期指数均出现回升,德国投资者信心指数为五月份以来的最高水平,主要由于亚洲(日本除外)地区也正在引领趋势反转。
欧元区 9月工业生产意外连续第二个月增长,显示出经济在第三季度末开始渐渐企稳。主要推动因素是资本财货和非耐用品消费品,抵消了能源、中间品和耐用品消费品的产量回落。随着失业率下降和工资上涨,国内需求对消费品生产商的支撑相对稳定。
当前德国制造业订单和出口均出现回暖现象。首先,9月份的制造业订单增长了 1.3%,高于预期的 0.1%和前值的-0.4%,出现 3个月来的首次正增长。其次,9月德国出口同比增长 1.5%,增速也高于预期。
n 未来看,欧元区经济增速阶段性见底的概率明显上升。首先,欧元区部分经济指标确实存在阶段性企稳的迹象。其次,欧央行货币政策仍将保持一定的宽松态势。第三,德国等经济体可能加大财政刺激力度。第四,资本市场的上涨,反映出市场对欧元区经济改善的预期。
二、美国 10月零售销售和通胀好于预期,工业生产低于预期n 美国 10月核心 cpi 同比高于预期:能源价格上升为主要提振。
n 美国 10月 ppi 高于预期:受益于服务价格和大部分商品价格的上升。
n 美国 10月零售销售高于预期:主要受汽车销售以及汽油价格上升的影响。
n 美国 10月工业产出低于预期和前值:主要汽车制造商员工持续大规模罢工是美国工业产出的下降的部分原因。
三、本周重点关注美联储和欧央行货币政策纪要、美国房屋市场和欧元区制造业pmi 初值n 财经事件:美联储和欧央行公布 10月货币政策会议纪要。
n 财经数据:美国 10月营建许可月率、美国 10月新屋开工年化总数、美国 11月费城联储制造业指数、美国 10月成屋销售年化总数、欧元区制造业 pmi初值和美国制造业 pmi 初值。
风险提示:
n 美联储货币宽松力度不及预期,导致经济向下压力的累积。
n 中美贸易摩擦升温,导致全球经济受到负面影响较大。
n 新兴市场动荡拖累全球经济进一步走弱。

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