【研究报告内容摘要】
要点11 月第 2 周,央行新增投放 2000 亿 mlf,无公开市场操作或到期。
受缴税期影响,dr007 和 r007 分别较前周五上行 32bp、49bp。截至今年 9 月末,在小微贷款方面银行基本实现目标,在此背景下,今年 4 季度tmlf 投放的必要性有所降低。
11 月 13 日国常会提出完善固定资产投资项目资本金制度,下调部分基建项目资本金比例,并允许通过发行权益型、股权类金融工具筹资不超过 50%的项目资本金。目前已发行可续期债主要集中在机场、高速公路等收益性较好的领域,结合本次重申不得违规增加地方政府隐性债务以及近期财政部江苏监管局核查地方融资平台应收账款问题,此次基建政策放松仍在可控范围内,更有助于拉动高铁、高速公路、轨交、机场等收益性较好的基建项目投资。
11 月 16 日,央行发布第三季度货币政策执行报告。整体上延续了第二季度报告的政策基调,不过对逆周期调节的表述从第二季度的“适时适度进行逆周期调节”变为“加强逆周期调节”,彰显对经济下行关注力度或加大。