【研究报告内容摘要】
本周市场依旧在震荡通道中运行,整周下来上证综指微涨 0.2%,创业板上涨 1.44%;板块方面,通信和电子表现不一,电子板块受 iphone热销,airpods pro 上市等利好推动,本周申万电子指数上涨 2.75%,而申万通信板块指数下跌 1.58%。
具体来看,本周电子板块持续上涨,在前期调整之后反弹迹象明显,这和近期消费电子板块景气周期提升有关,首先是 iphone 11系列手机上市后,销量超出预期,其中 iphone 11在全球范围尤其受欢迎,iphone11的热销直接拉动其他两款新机的销量。今年三款新机的出货量预计将从原来的 7000万部增至 7500万部,这可能提振今年 iphone 的整体出货量,其有望重新站到 2亿台。持续的热销也促使苹果公司加快备货,从而给产业链上相关公司的销售带来提振。其中三星已经接到了苹果的新的订单,将扩产两款新机所用的 oled 屏,而本次苹果为 iphone 11pro系列追加的订单量预计是千万台。
同时上月末苹果发布了最新的 airpods 产品,新品命名为 airpods pro,相较于普通版,airpods pro 定位了高端蓝牙耳机,增加了主动降噪、ipx4级别的抗汗防水溅功能,硬件上采用了基于 h1芯片的 sip 模块,定制化的高振幅低失真扬声器单元、高动态范围放大器、内向式麦克风等设计,带来了主动降噪功能和音质的提升。airpods pro 定价 1999元/249美元,略高于无线充电版 airpods(1599元/199美元),与行业竞品相比,airpods pro 在功能大幅提升的同时依旧保持了不错的性价比,从之前两代 airpods 的热销情况来看,预计 airpods pro 将抢占高端耳机市场,销售前景较为乐观。更为重要的是苹果的 airpods 系列产品的热销正逐渐打开了 tws 耳机市场,除了苹果之外,给予安卓生态的 tws 耳机有望也迎来爆发。当前包括 airpods 在内,tws 耳机在耳机市场的渗透率还是较低,未来随着技术的进步,成本的下降,市场规模有望快速提升,从而给产业链上相关公司带来新的业绩增量,本周部分个股的上涨也已经有所反映。
相较于电子板块新产品层出不穷,细分创新不断,通信方面的主要机会仍然着力于 5g,本周消息面上 5g 板块相对平淡,进入下半年后,5g 建设已经开启,各主要公司的三季报已经反应了 5g 建设带来的业绩增量。
从当前 5g 的建设来看,一线核心城市的基站建设速度有望超出预期,电信和联通的共建共享在初期将有利于 5g 网络的建设推进,短中期来看,5g 设备招标等一系列事件将是下一级段板块表现机会的重要节点。
重点推荐继续维持中兴通讯、沪电股份、深南电路、飞荣达、立讯精密和歌尔股份。
风险提示:5g 进度低于预期,智能手机景气度持续下滑。

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