1、半导体设备：从国内外的上市企业来看，行业景气度明显上升，新拐点已确立，三季度国内设备行业营收和净利润均加速上涨，随着半导体需求的回暖，设备行业有望率先受益，进入快速上行通道，重点关注北方华创、晶盛机电，建议关注长川科技、至纯科技。
2、银行：银行三季报整体好于预期，盈利增速上升，资产负债结构优化，目前银行股估值处于历史低位，且股息率较高，投资性价比上升，看多低估值且基本面较好次优龙头，建议关注兴业银行、常熟银行、成都银行。
3、中牧股份：公司是国内动物疫苗龙头企业，在非洲猪瘟疫情的影响下，我国猪瘟疫苗研究正在推进中，动物疫苗行业则迎来新的需求爆发点，虽然疫苗面世仍需一段时间，但促进养殖信心的恢复，公司化药与饲料业务迎来新的利润爆发点，对此，机构推荐买入，预估目标价19.2元。
正文：
1、半导体行业的先行板块，三季度上升拐点确立（天风证券、中银国际证券）
①全球半导体设备行业景气度显著上行
7家全球半导体设备上市企业，三季度收入142亿美元，环比增长10%，是连续四个季度负增长后首次环比恢复正增长，同比下滑幅度较一、二季度明显收窄，同时毛利率也显著回升。
展望四季度，asml预计收入将环比大幅增长30%，而lam、kla、teradyne等预计第四季度收入环比正增长。
②三季度国内半导体设备行业加速上涨
通过5 家国内半导体设备上市企业：北方华创、长川科技、晶盛机电、精测电子、至纯科技，整个板块的利润为4.22亿元，同比长增长31.64，在第二季度业绩下滑后重回上升轨道，四季度设备行业利润有望继续增长。
从单个企业来看，北方华创、晶盛机电、至纯科技三季度净利润明显改善。
2019q3设备企业总营收规模为27.98，亿元， 同比增长48.77%，除第二季度外多个季度营收增速超过30%。营收规模与净利润同步增长，增速开始出现上升趋势。其中北方华创、至纯科技、精测电子收入增速较快。
从毛利率来看，设备企业毛利率水平通常处于细分行业的顶端区间，三季度平均毛利率为43.19%，整体波动不大，北方华创、长川科技毛利率相对较高。
随着电子元器件需求的回暖和贸易摩擦升级至科技战导致国产替代步伐加速，设备行业将受益于增量+结构性机会双轮驱动，进入快速上行通道。
2、三季报好于预期，资产负债结构优化，估值有望持续修复（天风证券）
①盈利增速上升，营收增速拐点已现
2019年三季度，上市银行整体净利润增速7.1%，较上半年升0.4个百分点，为2015年以来较好水平。营收增速拐点或已现。整体营收同比+11.9%，对比18年全年的8.3%，收入增速大幅回升，但较上半年的12.7%有所回落。
未来盈利增速或小幅承压。考虑到经济下行压力，资产质量预计平稳但难以明显改善，净息差将行业性地小幅下行，未来1年盈利增速预计小幅回落。
②业务向存贷款回归，净息差走势分化
资产负债结构优化。三季度上市银行贷款增速11%，相比18年提升0.3个百分点，高于同期资产规模增速。三季度存款增速8.6%，较18年末提升0.5个百分点，存款情况有所好转。此外，同业负债占比较18年末下降。
净息差走势分化。上半年商业银行净息差2.18%，环比一季度上升1bp，与18年持平，表现平稳。三季度四大行净息差2.13%，同比下降8bp；股份行净息差2.16%，同比大幅上升15bp；城商行净息差1.97%，同比下降8bp。股份行及城商行同业负债占比较高，息差改善主要源于市场利率同比大降。
③不良保持平稳，拨备较充足
2019年三季度上市银行整体不良贷款率为1.46%，较年初下降，资产质量保持平稳。此外，上半年a股上市银行预期90天以上/不良均低于100%，不良认定趋严。上半年商业银行拨贷比3.45%，不少上市银行拨贷比超过4%，拨备较充足，抵御风险能力较强。
④看多低估值且基本面较好次优龙头
银行三季报整体好于预期，盈利增速上升，资产负债结构优化，目前银行股估值处于历史低位，且股息率较高，投资性价比上升，看多低估值且基本面较好次优龙头，建议关注兴业银行、常熟银行、成都银行。
3、错过猪肉行情？别急，后猪周期最强风口即将到来（西南证券）
中牧股份是国内动物疫苗龙头企业，主要产品有兽用疫苗、禽用疫苗、猪药、禽药、兽用饲料、禽药饲料等。
①非洲猪瘟疫苗研发不断推进，或将带来新的利润增长
在非洲猪瘟疫情发生之前，我国已经开展了非洲猪瘟的有关研究。非洲猪瘟发生之后，农村农业部及时发布疫情应急预案，鼓励并支持有条件的单位开展疫苗研发。哈尔滨兽医研究所最早展开疫苗研究，目前进展最快。
非猪疫情与猪蓝耳病爆发相似，2006年爆发蓝耳病，2009年4月疫苗研制成功，5月正式投产，并批准中牧实业等兽用疫苗生产企业生产疫苗。
在蓝耳病的爆发，2007年和2008年的猪肉价格2次大幅度上涨，和目前猪肉价格上涨情况类似。同时国家采取了加强动物防疫体系建设、提升疫病防控能力、保障猪肉供应等政策，刺激了动物疫苗行业的需求。
②疫苗研发推进公司生物制药业务改善
非洲猪瘟疫苗是世纪性难题，目前仍处在研发阶段，虽然取得了阶段性进展，但要从研发转向疫苗商品化仍需要一定的时间。
但养殖户信心有所恢复，下半年公司生物制药板块有望随着信心恢复边际改善。另外，公司化药与饲料业务有望成为未来新的利润爆发点。饲料业务中 90%以上为禽用饲料，有望受益于禽后周期拉动，未来两年保持高增长。
③投资策略：目标价19.2元，距离目前股价还有18% 的上涨空间
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