本报告完成时间 | 2019年10月20日
周评及展望
【市场回顾】
上周上周美豆高位窄幅震荡，其中11合约收跌0.5美分/蒲，报收于933.75美分/蒲，周度微跌0.05%；连粕市场先抑后扬，周五增仓上行，其中m01合约周五晚报收于3001元/吨，较周一涨15元/吨，增仓16.5万手。
【投资建议】
由于主产区明尼苏达州和北达科他州遭遇降雪天气，美国农业部（usda）将在11月8日发布该两州更多大豆播种面积信息，市场担忧美豆产量将继续下滑，加剧大豆供应压力。其次，当前巴西大豆库存见底，出口窗口转向美国市场，只要中美关系没有恶化，中方将兑现对美农产品400-500亿美元的采购承诺，那么意味着在未来3-4月美豆出口改善空间较大，当前17.75亿蒲的出口预估存在上调潜力。最后cftc报告显示cbot美豆投机基金连续第五周增产多单，也印证了市场的做多情绪。
综上，19/20年度美豆减产20%已是实现，在供应收紧背景下，由于今年收获期延后遭遇霜冻风险加大，产量仍有下滑担忧，叠加出口市场好转，美豆市场做多情绪正在发酵中，万事俱备只欠东风，“东风”可能是一次降雪或一份出口报告。
国内情况：
当前巴西-美湾港口贴水报价回到-2美分，意味着贸易升水风险完全出清，国内连粕成本端回到美豆驱动上。当前市场对美豆看多预期较浓，但交易商谨慎等待出口消息证实，美豆价格上行弹性大。上周连粕先抑后扬，周四收盘收复跌幅，周五市场增产上行，价格创六周以来新高，量价配合，技术面依然维持多头形态。建议连粕中期看多为主，短期上涨需关注资金流向和美豆反弹节奏。
考虑到国内第四季度供应担忧被证伪，且第四季度生猪补栏大大低于出栏，豆粕需求预期难改善，近月供应偏宽松，此外南美大豆处于播种季，天气不确定性风险直接影响到05合约，因而15价差反弹动能不足，建议待15反弹后沽空，有效破150止损。
风险：美豆出口不及预期。
【信息】
美国商品期货交易委员会（cftc）的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场连续第五周做多，大幅增持净多单持仓。截至10月15日，投机基金在芝加哥期货交易所（cbot）大豆期货以及期权部位持有净多单49029手，比一周前增加42528手。
据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至10月10日当周，美国2019/20年度大豆出口销售为160.1万吨，比一周前减少24%，比四周平均值低8%。该数据位于市场预期范围的上端
。
1、
国内豆粕现货出厂价
2、
基差分析
3 价差分析
4 盘面榨利及豆粕现货情况
5 养殖利润
6 压榨量及到港预期
7 美豆天气情况
作者姓名：牟启翠
投资咨询从业证书号：z0001640
重要声明
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