基差
10月份大豆进口692万吨。
目前到港排船预估：
更正：11月份初步预期维持600-620万吨。12到港530万吨；1月份有变数，视月底g20谈判结果而定；
目前因油厂高负荷压榨使得豆粕库存走升，今日盘面上冲，现货价格回升，江苏山东基差走弱。
基差操作：
贸易商前期3100附近建议点价的，建议积极削减头寸，剩下基差今日不适宜点价。1月基差暂不考虑；
饲料厂、终端建议保持10-15天库存，不宜过低；如果g20达不成协议，所有油厂和贸易商都将惜售，届时将对企业生产造成影响；
操作逻辑
美商1务部长表示，豆粕，美国仍计划明年一月份提高对中国商品的关税，大豆豆粕收购厂家，并称月底的会晤可能只是达成框架协议，要想取得实际成果还需等待，连粕01合约受此消息影响，早上开盘急速拉涨，但随后回落，截至午盘报收于3117。
18/19年度美豆出口疲弱，虽然有单产下调的预期，但无法改变期末库存高企，价格反弹高度或有限，短期仍处于850-910区间窄幅整理。
产业层面，油厂开机率保持高企，但市场担忧中美贸易和谈结果，采购不积极，买家大多较为谨慎，成交量继续下降，导致豆粕库存压力增大，对现货价格有所抑制。
从上午的走势来看，盘面的上涨在一定程度上提振了多头，现货迅速回暖；但多头是否能够占据主导地位，还需时间去验证，近期等待月底会晤结果给出指引。建议贸易商短期维持3050-3200区间思路对待；在g20（11.30日-12.1日会谈），应当是逐步降低敞口，谨慎参与；或者利用期权替代敞口，实现利润（同步买入看涨、看跌期权，谈成与谈不成，必然是往一个方向大幅波动）。
玛合雅咨询20181210豆粕日报
一、技术指标品鉴
走势点评：基本面压力仍未缓解，连粕05合约延续上周五夜盘下跌行情，技术面承压继续下杀，上午创出阶段性低点2666，盘面15分钟级别，均线呈现空头排列，形态持续转弱，关注前期2655的支撑力度。
走势简评：美豆01合约上周五因出口销售数据转好，盘面走出一波上涨，但持续性不强，周一上午价格回落基本回吐此前涨幅，短期关注905附近的支撑效果。
二、榨利跟踪
走势简评：巴西大豆12月升贴水无明显调整，盘面毛利小幅下调。
四、基差
10月份大豆进口692万吨，11月份大豆进口538.4万吨。
目前到港排船预估：
12到港650万吨；1月份到港仍不明确。
下游豆粕需求疲软，大豆粕期权软件，上游胀库，库存压力仍在；今日市场价格小幅下调，华东，华北市场基差维持在70-80左右。
基差操作：
12月基差谨慎考虑，保守者可观望等待，有一定风控能力的可以在2900附近适当进行少量头寸的布局；1月基差继续不考虑。
饲料厂、终端可以逢低适当补库。
五、  操作逻辑
因周度美豆出口数据利好，美豆01合约反弹至910美分上方，但美豆能否进入国内仍不确定，上涨幅度仍受限，周一美豆并未延续上涨，截至午盘价格回落至910附近；华为事件仍然持续，外1交部副部长乐玉成召见加拿大驻华大使就无理拘押华为负责人提出严正交涉，关注事件进展。由于走货低迷，油厂豆粕库存压力释放缓慢，国内基本面偏空，豆粕依然维持弱势震荡格局。05合约技术形态继续走弱，早盘创出阶段性新低2666，短周期15分钟，大豆豆粕现货价格，均线继续向下发散，无明显转强信号，短期关注2642的支撑效果不排除后市继续下探的可能。中国计划采购500万吨美豆，中储粮300万，中粮200万，免征25%惩罚性关税，持续关注此采购计划的落实情况以及进口美豆关税的调整变化。
趋势总结
美豆本周高开低走，缺口预计回补，反弹节奏走完，短期将震荡回落。国内跌幅较大，01合约趋势偏弱，短期仍可能在底部震荡，下方关注2900支撑。
市场短评
习特会后，双方达成的共识：中美贸易战不再升级，中国同意从美国购买尚未商定但非常大量的农业能源工业和其他产品。
目前关税依然存在，2月之前没有新的供应，国内1供需平衡。 美豆远期盘面毛利负600-700，榨利非常差。油厂难以采购美豆。 若是中国储备500万吨美豆，美豆价格会迅速上至至950附近。针对05和09合约应当会跟随美豆上涨。
关税后期可能面临取消，下游不会大量囤货，库存会压在油厂，01合约上行空间会被压制。
同时国内需求极差，下游将维持低库存。同时贸易商手上基差合同不多，中间商之间难以杀价，货源充足的油厂可能会报低价格。上周大豆库存降低较多，豆粕稍稍降低，去库存阶段已经到来，现货下行幅度将受到限制。
技术图形上美豆仍有可能下探880左右，国内01合约走势偏弱，关注2900支撑，下方暂不看太空。
基差分析
基差观望，远期基差油厂报价稀少，2-3月针对01合约报价，不建议购买。后期观察油厂针对05报价。上周全国未执行合同继续减少，已经接近五年均值，这将对远期基差有支撑，来年基差预计不会太差。现货基差随着盘面降低有所回升，但预计昙花一现，12月和1月基差将回归01合约。
点价采购策略
及套保建议
1， 点价头寸已经建议期权对冲，跌至2900附近，可考虑平调期权。
2， 12月剩下头寸在2900附近继续考虑点价。
3， 1月头寸面临转月问题，暂价差不合适，本周可考虑点出。
现货采购指导
现货需求萎靡，下游库存不高，未来两月油厂将进入去库存阶段，甚至加速去库存，本周趁回落，可考虑补库，甚至增加库存。
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