大宗商品市场依然惊心动魄。继上周五大震荡后，周一国内商品期货市场多个品种延续惯性下挫，沥青、菜粕(2279, -37.00, -1.60%)、甲醇、PP等17个品种盘中或收盘跌停。但焦炭(2194, 32.00, 1.48%)和铁矿石期货等黑色系品种依然强势，盘中甚至触及涨停。接受采访的多位分析人士认为，大宗商品牛市盛宴难言终结，但中场休息亦在所难免。短期而言，商品期货市场维持震荡调整是大概率事件，投资者需保持高度谨慎。中长期来看，第三波涨势或要等到2017年。
供需面提供支撑 黑色系表现抗跌
据《停复牌一览》报道，近期铁矿石期货成为黑色商品的领涨先锋，周五夜盘盘初铁矿石1701合约再度触及涨停板每吨656.5元，为连续四天涨停，续创逾两年高位，不 过稍后市场便瞬间跳水，期价迅速翻绿，但早间期价开始慢慢企稳，午后小幅回落就再度回升，最终报627元，涨4.07%。其他黑色商品日盘均呈现低位企稳 态势，其中焦煤大涨6.89%，焦炭3%。
分析人士指出，今年以来部分品种涨幅过大为市场转折预设了伏笔，同时政策警报事先已经拉响。年初至今的黑色商品的反弹是有其基础原因和合理因 素，供给侧、去产能改革确为煤炭等行业创造了价格上涨的基础条件，季节性、周期性需求因素提升带动了价格上行的速率。年初至今部分黑色商品在大幅上涨之后 仍然处于贴水状态，说明期货市场并非促涨的罪魁祸首。
兴证期货研究中心总经理郑智伟告诉中国证券报记者，去年底至今的供给侧改革实质性影响到部分商品的供需关系，从原来的供大于求，转变为供需紧平 衡。去年底供给侧改革计划提出后，其主要目标就是通过去产能彻底改变钢铁、煤炭等产能过剩行业的供大于求格局，改善行业经营状态。
他特别指出，供给侧改革不仅影响到目前的供需状态，还会影响未来的供需状态。前三季度煤炭采选业固定资产投资为2200亿元，同比下降26%， 其中民间投资1338亿元，同比下降19.8%。这就意味着未来的煤炭新增产能下降，假如需求稳步上升，未来可能还会出现供需紧平衡，甚至供小于求的状 态，煤炭价格将保持高位。
房地产市场复苏稳定了下游需求，也是黑色系表现强势的原因。郑智伟说，随着国家房地产去库存的政策实施，部分发达地区房地产市场异常火爆，这直接刺激了房地产市场的投资行为，进而拉动钢材(2965, -76.00, -2.50%)等 建筑材料的需求。虽然整体固定资产投资增速持续下降，但是从今年2月份开始，房地产投资增速开始企稳回升，新开工面积同比增速由负转正，且高速增长，4月 时累计同比增速高达21%。由于房地产开工建设是长期过程，一旦开工，对建筑材料的需求将维持相当长一段时间。所以，房地产市场火爆稳定了钢材等需求，在 供给收缩的情况下，价格必然保持强势。
此外，货币政策保持宽松为商品价格上涨提供基本条件。他说，今年货币政策基本保持宽松的基调，尽管没有降息等政策出台，但是资金价格，债券收益 率却持续下降。在10月份，10年期国债跌破2.7%，一度触及2.6%，创下近年来新低。较低的资金价格刺激企业融资、居民购房贷款等行为。宽松的货币 政策稳定了经济增长，改善了商品需求，为商品价格上涨提供了空间。