本轮上涨行情日k图
公司上市以来复权后月k图()
一、行业
公司所属行业农牧饲渔行业,聚焦生猪养殖
二、产品产能
1、2018年销售生猪1101.1万头,其中商品猪1,010.9万头，仔猪86.4 万头，种猪3.8万头
2、2019年预计销售1300万到1500万头猪
3、2020年公司预计销售1750万头猪
备注:公司截止2019年3月29日市值达到1320亿元,对应2018年、2019年和2020年每头猪对应市值分别为11890元、9500元和7543元. 2018年公司商品猪销售均价为11.62元,完全生产成本为11.52元.
三、行业格局和趋势
1、行业容量巨大。 我国2018年生猪出栏6.93亿头，占世界总量的一半以上，行业容量超过一万亿元。全年 猪肉产量5404万吨，占猪牛羊禽肉类产量的63.45%，是中国城乡居民主要的肉类消费品种。
2、行业走向规模化，但生产集中度仍很低。 目前我国生猪养殖行业以中小规模养殖户为生产主体，近几年呈现出中大规模生产户占 比提高的趋势。据农业部数据，我国目前仍有约1/3左右生猪出栏来自年出栏50头以下的散养 户；年出栏500头以上的专业户、规模猪场比例约38%；万头以上规模猪场出栏量占比不到2%。 牧原股份2018年销售生猪1,101.1万头，占全国总出栏量的1. 59%。
3、生猪周期性明显:我国生猪价格的周期性波动特征明显，一般3-4年为一个波动周期。 2000年以来，全国生猪养殖业大致经历了如下波动周期：2000年至2002年、2002年至2006 年、2006年至2010年、2011年至2014年各为一个完整周期，大周期中也存在若干个小周期。 2015年及2016上半年为新一轮周期的上涨阶段，生猪价格从2016年下半年开始震荡下行，年 底出现较为明显的反弹。2017年、2018年商品猪价格整体处于周期的下降阶段，生猪价格持 续下降。2018年6月后，生猪价格有所反弹，但后续受到非洲猪瘟疫情的影响，部分区域价格 开始又有所下降。尤其是疫情爆发后的一段时期内，活猪跨省调运受到较大影响，导致产销 区之间价格拉大。
4、在经历过猪周期底部和非洲猪瘟之后，生猪产能加速去化。2018年，全国猪肉产量5,404 万吨，同比下降0.9%；年末生猪存栏42,817万头，同比下降3.0%；全年生猪出栏69,382万头， 同比下降1.2%（国家统计局）。2019年2月末，全国能繁母猪存栏量环比下降5%，同比下降19.1%； 全国生猪存栏环比下降5.4%，同比下降16.6%。环比、同比的下降幅度均为历史最大（农业部）。能繁母猪存栏量上升到商品猪出栏需要20个月.
四、优势
1、公司成本优势巨大,相对于同行养殖成本能便宜1元/公斤以上.
2、本公司的主要竞争优势是拥有一条集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养等多 个环节于一体的完整生猪产业链，并拥有自动化水平较高的猪舍和饲喂系统、强大的生猪育 种技术、独特的饲料配方技术、优越的地域环境、较高的市场认可、扎实的生产管理和一支 强大的技术人才队伍等，由此使本公司在疫病防控、产品质量控制、规模化经营、生产成本 控制等方面拥有明显的竞争优势，成为推动我国生猪品质不断提升的重要力量。
3、公司所属行业增值税和所得税目前都属于免税范围
4、通过员工持股计划公司核心员工都持有本公司股份
5、相对同行其它公司,公司目前融资成本相对比较低
五、实际控制人介绍
秦英林夫妇合计持股超过63%,为绝对实际控制人.秦英林1965年生,1992年创立本公司至今,一辈子只做一件事,就是养猪.
六、财务指标
从图表我们可以看出,公司在2014年之前营业收入稳步增长,2014年公司上市,上市后公司营收快速增长,2017年达到了100亿元收入,利润方面,相对于行业其它公司随着周期有赚有亏,而公司近10年从未发生亏损,抗周期性很强,而且是个快速发展的成长性公司.
七、个人点评
第一次跟踪牧原股份是在2015年,通过研究惊叹公司的管理能力,单位养殖成本居然比同行低一元/公斤,这是真正的核心竞争力,再通过财报可以发现,公司十年来就没有亏损过,这在周期性特别强的养猪行业简直不可思议.因为这样的核心竞争力,公司才可以大胆地扩建产能,再加上养猪行业天花板极高,公司目前的产能还不到全国的2%,发展空间巨大,公司成长型特征明显.
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