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期权-玛合雅咨询-股指期权杠杆原理 2019-04-03 11:49:36 南京玛合雅企业管理咨询有限公司
一、市场消息：
1.德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2018年9月到11月期间南美对中国的大豆出口量为1560万吨，高于去年同期的945万吨。11月份巴西大豆出口高达507万吨，使得全球大豆出口总量达到1340万吨，超过预期，不过仍比上年同期减少3%。
2.巴西农1业部下属的国家商品供应公司发布的月度供需数据显示，2018/19年度巴西大豆产量预计为1.20066亿吨，高于2017/18年度的1.19281亿吨，因为播种面积提高。11月份时预计巴西大豆产量将达到1.168亿吨到1.193亿吨。目前巴西大豆播种已经接近结束。
二、技术分析：
【美豆】美豆01合约：下方900，890支撑，上方930，950压力。
【连粕】连粕1905合约：下方2670，2650支撑，上方2710，2730压力。
三、现货成交：
山东地区2990-3000，期权，江苏地区2980-3000，华北地区 3000-3020，东北地区3080-3100，两广地区2970-3000。
四、总结：
连粕今日没有延续近日的下跌行情，主力05合约早盘冲高后维持调整，触及2705，收出带有下影线的小阳线，较昨日收盘上涨17个点，小幅增仓，成交量放大至86万；形态有所转强，但整体仍旧维持偏弱震荡的趋势，关注夜盘上涨持续性及上方2720的压力效果。现货方面，今日现货价格较昨日无明显变化，在10-20元波动范围内。下游需求普遍较差，油厂存在豆粕胀库情况，整体出货缓慢，但是华东部分地区成交较好，出现了限量销售，这对现货起到一定的支撑作用。近期市场关注的焦点在此次的美豆采购计划以及25%关税如何调整，在明确消息公布之前，仍以震荡偏弱思路对待。
“连粕继续低位震荡，等待峰会结果指引”玛合雅咨询20181128豆粕晚评
一、市场消息：
1.根据世界气象组织的新消息，2019年2月发生厄尔尼诺现象的概率为75%-80%，但预计其强度不会很大，该组织表示，尽管相应的大气模式尚未建立，但热带太平洋部分地区的海表温度已经达到了娇弱的厄尔尼诺水平。
2.巴西农业咨询机构agrural公司表示，巴西头号大豆生产州——马托格罗索的农户可能在12月底之前开始收获大豆，因为大豆播种进度创下历史最快水平。由于今年天气良好，作物季节开端顺利，马托格罗索的农户已经基本完成播种大豆。
二、技术分析：
【美豆】美豆01合约小幅反弹，下方855，830支撑，上方890，910压力。
【连粕】1901合约横盘整理，下方3020，2950支撑，上方3080，3120压力。
三、现货成交：
山东地区3120-3130，江苏地区3120-3150，华北地区 3120-3140，东北地区3170-3190，两广地区3170-3200。
四、总结：
市场消息匮乏，周三连粕走势较为平稳，01合约报收于3056，股指期权杠杆原理，较昨日上涨19个点；成交量大幅减少50多万，日减仓近3万手。短周期15分钟图，期权公司实力排名，价格重新站上60均线，股指期权交易时间表，夜盘关注60均线能否拐头向上对价格形成有效支撑。现货方面，库存压力得不到缓解，今日价格仍然维持低位，较昨日下跌0-10元/吨；，猪瘟扩散使得农户补栏积极性受挫，需求不容乐观；时间临近g20峰会，下游采购相对谨慎，市场情绪仍然偏空，预计后半周盘面将延续弱势调整行情，关注上方3080的压力位，目前保持谨慎操作，等待会晤结果给出指引。
一、技术指标品鉴
走势点评：周三连粕05合约未能延续前两日的反弹，早盘开盘上冲无力，随后承压回落，继续弱势震荡，整体形态依然偏弱，上方2680-2700附近压力较强，多头动能仍不足，价格在2630-2685区间内偏弱调整概率较大。
走势简评：美豆需求不佳，盘面上涨无力，美豆01合约周四延续昨日的跌势，目前已经跌破900关口，关注日线级别40均线885附近的支撑作用。今日关注点美农1业部发布的出口销售数据。
二、榨利跟踪
走势简评：远期美湾，美西升贴水小幅上涨，油厂毛利继续恶化。
三、基1金持仓
五、基差
10月份大豆进口692万吨，11月份大豆进口538.4万吨。
目前到港排船预估：
12到港650万吨；1月份到港仍不明确。
下游豆粕需求疲软，上游胀库，库存压力仍在；现货维持平稳，江苏，山东地区基差维持在30-50的范围内，后期基差预计逐步走弱。
基差操作：01合约即将到期，有一定风控能力的可考虑在2900附近适当进行点价12.1月份基差
饲料厂、终端可以考虑在2900适当补库存。不考虑转月至05。
六、  操作逻辑
由于中国采购美豆的数量不及预期，美豆上行动能不足，美联储再次加息利空盘面，导致昨日美盘继续开始回落，今日延续下跌走势，短期关注下方880的支撑；巴西南部的干旱天气持续发酵中，密切跟踪天气变化对于后市产量的影响。建议在01合约2900附近对12月1月基差进行点价，注意风险控制。当前油厂盘面压榨利润处于亏损中，油厂挺价意愿增强，现货近期无明显波动，今日连粕反弹无力，05合约在2650-2680范围内弱势调整，后市持续关注中美贸易局势的变化以及进口美豆情况。
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