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玛合雅咨询-豆粕-发酵豆粕 2019-02-24 11:09:52 南京玛合雅企业管理咨询有限公司
一、市场消息：
1.罗萨里奥谷物交1易所本周表示，如果美国和中国的贸易战持续下去，2018/19年度阿根廷对中国的大豆出口将会达到创纪录的1400万吨。
2.外1交部网站消息，2018年12月8日，中国外1交部副部长乐玉成紧急召见加拿大驻华大使麦家廉，就加方拘押华为公司负责人提出严正交涉和强烈抗1议。
二、技术分析：
【美豆】美豆01合约窄幅震荡，下方900，880支撑，上方915，930压力。
【连粕】1905合约震荡下行，下方2650，2580支撑，上方2730，2790压力。
三、现货成交：
山东地区2980-2990，江苏地区2960-3000，华北地区 2990-3010，东北地区3060-3080，两广地区2990-3030。
四、总结：
周一05合约盘面延续上周五夜盘的下跌趋势，技术形态继续走弱，盘中创出阶段性新低2666，报收于2681，较前一日收盘下跌30个点；成交量继续放大至88万，日增仓7万多手；受usda周度销售数据好转影响，美豆01合约于上周五夜间走强，触及高点918.0；但由于美豆能否进入国内仍不明确，盘面上方的空间受到限制，今日价格小幅回落，短期关注920附近的压力效果。现货方面，今日价格稳中有跌10-30元/吨，豆粕饲料行业信息网，由于猪瘟影响下游需求，油厂豆粕库存压力仍在，发酵豆粕，走货比较缓慢，另外中粮、中储粮的采购美豆计划加大基本面压力，市场震荡下行的趋势难以改变；后市持续关注进口美豆关税调整情况。
18/19最1大的扰动集中在猪瘟对次年消费的负1面预期上而非中美的谈判。贸易战升水已经基本完全挤出，在全球供应充裕和国内被动降需求的背景下，这个升水也基本再难注入。而国内投机者本阶段主要交易美国天量库存向中国转移的可能性+国内猪瘟阴霾长久萦绕+巴西1.24亿吨以上丰产预期，因此05合约虽然到了市场全面一致性看空的局面，但仍未快速下破，此处值得谨慎。除了各地猪瘟的持续公开，很难找到新增的利空，而未来榨利的修复或更为确定，如何修复？
case 1、美豆下跌而05相对坚挺。外盘下跌的驱动仍然是中国需求的缺位（300-500万吨的协议性进口跟以往的中美3200万吨贸易不是一个量级）。
case 2、连盘m05，y05上涨。豆油的驱动仍然主要在压榨减少带来的降库存逻辑；但豆粕的驱动仅剩统计性逻辑。一般来说，国内的豆粕源头是靠美豆定价的，近三年统计上连粕/cbot/汇率的均值为0.455，当下仅为0.42，故存在短线估值修复机会。
summary：近一个月以来，市场识尽m05的基本面，做空本就是明牌。三个逻辑（美国天量库存向中国转移的可能性+国内猪瘟阴霾长久萦绕+巴西1.24亿吨以上丰产预期）逐步让机构相信跌回2450的可能性，长周期个人对豆粕持偏空预期，油粕比看多。榨利逻辑上总体看修复，1、3月之前-150的盘面榨利一定是个短线试多油粕的锚；2、03-05的正套仍比单边空05更安全；3、负榨利导致未来买船不足的预期下，现货基差高位震荡，但未必是买入时机。
一、市场消息：
1.美国数据传输网络分析师joel karlin撰文指出，除非中美贸易谈判取得突破性进展，否则美国农1业部必须调低美国大豆出口目标。目前市场关注焦点集中在本周阿根廷布宜诺斯艾利斯市举行的20国领1导人峰会，届时美国总1统特1朗普和中国主1席将会举行会面，豆粕发酵剂，讨论贸易争1端事宜。
2.据外电，天气状况正使大豆锈菌病传播加快，截止28日巴西已确认33起大豆锈病，其中帕拉纳州发现22起仍居首位。
二、技术分析：
【美豆】美豆01合约横盘整理，下方875，855支撑，上方900，920压力。
【连粕】1901合约窄幅震荡，下方3020，2950支撑，上方3080，3120压力。
三、现货成交：
山东地区3110-3130，江苏地区3110-3130，华北地区 3130-3150，东北地区3190-3200，两广地区3170-3180。
四、总结：
周五连粕01合约继续维持低位震荡，在3050附近上下小幅波动，报收于3056，较昨日基本持平；大幅减仓5万多手；继续收出十字星形态，因周末公布谈判结果，预计今晚夜盘波动不大。美豆方面，昨日晚间价格再次上攻，但未能守住位置，在895附近承压回落，关注下周走势变化。现货方面，油厂库存压力大，豆粕，下游采购谨慎，现货缺乏上涨动力，今日价格较昨日持平。本周连粕呈现出横盘整理的态势，市场交投愈加谨慎，后市等待峰会结果尘埃落定后再做布局。
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