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股票市场是否会产生股市泡沫，主要取决于平均市盈率水平。平均市盈率是流通股的总市值与流通股的税后利润之和的比楼。平均市盈率越高，说明投资回收期越长，回报率越低，投资价值越小，资产价格与实体资本价值偏离越大，股票市场崩盘的可能性也越大。适中的平均市盈率是多少，则无法界定。这也是股市充满魅力和不确定性的重要原因。
理性看待A股市场市盈率
股票市场包含的信息量巨大，没有人能完全掌握，也不是一两个指标就能说透彻的，所以理性看待市盈率在现实技资操作中的作用是必要也是必需的。首先，市盈率的关键数据年收益为上一年的，但投资者购买股票不是为了上一年的收益而是为了它未来的收益。这就得出了一个让人难以置信的结论，建立在过去每年净收益基础上的市盈率指标在对股票的投资价值进行评估时，有可能是不准确的。
我们看这样一个例子，如A、B两家公司2008年的每股收益分别为0.5元、1元，股价分别为15元、20元，A公司的市盈率为30倍，B公司的市盈率为20倍，依据市盈率指标对股票投资价值进行评估，B公司的市盈率比A公司低，因而比A公司有更大的投资价值，投资者应购买B公司股票。但到了2009年，A、B两家公司的每股收益分别变动为1元、0.5元，由于业绩的变动，A公司的市盈率下降为15倍，B公司的市盈率上升为40倍，所以恰恰是A公司股票价格上涨，而B、公司股票价格下跌，购买B公司股票人的财产也因此而蒙受损失。
这个例子告诉我们，在选择股票投资时，既要看其市盈率，也要看其成长性。另一方面，我们说，企业的经营活动是充满变数的，所以就要明白为什么资产重组会成为市场永恒的主题，以及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场黑马。
联想到A股市盈率，也是同样的道理。虽然A股市盈率比成熟市场经济国家高，但我们的增长速度是他们的3倍左右，也就是中国上市公司的成长性较好，从未来看有较大的投资价值。所以，A股市盈率高一点是正常的、可以接受的。