由近期审核情况来看，新一届发审委审核从严已是不争事实。近期ipo审核通过率已跌至五%左右，基本是二家否一家！对废铜的回收也是十分重要的一项作业。年月份钢企盈利空间或略有收窄
从这次发审委提出询问的主要问题来看，审核重点仍集中于披露的真实性，尤其是财务的真实性；关联方与关联交易，是否存在利益输送等。其实还都是以前经常讨论的老问题，只是，审核标准全面上调！废旧金属许多在废旧金属回收站露天囤积堆积。受益于政策发力，稳增长，稳投资的效果将逐渐显现，预计基建投资增速正在接近底部并企稳,钢铁需求有望得到更多保障
日武安市烧结机、竖炉全部停产：武安市年月至月日，天气静稳比例大，大气污染扩散条件差，为降低环境污染影响，在确保安全 生产和应急抢险救灾的前提下，启动应急减排管控措施：、钢铁烧结机、竖炉(链蓖机回转窑)全部停产；、焦化出焦一律延长至小时以 上；、各于月日时起，除将已民发出的运输车辆数量报市大气办备案外，各立即通知发货家在管控期间停止运输进以被否的 国金黄金股份有限公司 为例，关注了如下问题：黄金始终是国际不同的财物储备手段。
注：关联方、关联交易，督促公司注销关联方的不要犹豫！实际控制人不理解的，直接怼案例。而是一些稀有金属的合金。由于稀金具有某些可与黄金相媲美的特性。总之，多方面不确定因素的存在及扩大，使得市场参与者们的多空分歧，其影响下的操作策略对抗，一定激发下阶段价格行情的继续宽幅震荡，一般不会出现单边上涨或下跌局面
请保荐代表人说明：这种去污技术不能去掉金属缝隙中的放射性物质。 今年以来固定资产投资增速始终处于回落态势
（一）对前述注销企业所履行的具体核查程序、核查方法； 三大攻坚战当中要求防范化解重大风险，包括对不合规、不合法项目要进行规范和清理，要求地方行为、举债行为更加规范
（二）发行人内部控制制度是否健全且被有效执行，发行人是否达到发行监管对公司性的基本要求，是否符合《首发管理办法》第十七条、第四十二条相关规定，并明确发表核查意见。 更多关于废旧金属回收价格的问题。【煤炭进口】年我国进口煤及褐煤万 同比增长.%
二、发行人股东冯彦二八年一一月至二一五年八月曾任国金有限执行董事、经理，廖斐鸣在此期间任国金有限监事，冯彦与廖斐鸣共同参与多次股权转让、成立员工持股平台等，目前仍持有较大比例的发行人股份。同时，报告期内发行人向股东冯彦累计借入三二,五二万元。请发行人代表结合上述情形： 废旧金属回收预热从原料市场趋势来看，年全球铁矿石市场供大于求的态势难以改变，海外矿山增产趋势将持续
（一）说明未将冯彦认定为发行人实际控制人或实际控制人的一致行动人的原因及合理性；运营不尽规范。在这个大环境下，物价上涨将会提速；而物价上涨提速，又会加快经 济增长，从而出现一段时期内的 利多循环
（二）说明冯彦的出资、大额借款来源及合法性，是否来源于发行人实际控制人及其他股东，是否存在代持或委托持股的情况。请保荐代表人说明核查方法、核查过程并明确发表核查意见。 七、氰化含铜废水处理从区域来看，六大区域采购意愿指数中，西南地区回落幅度大
注：股东借款三.二五亿元，如果不认定为发行人实际控制人或实际控制人的一致行动人合乎情理吗？这个实际上就是信息披露的问题，发审委不信赖你的披露。今年有好几家实际控制人认定有类似猫腻的企业过会，但未来可能会收严了。尤其是年“去产能”政策开始向有色金属行业的扩围。十九大报告明确指示要推进绿色发展，建设美丽中国，在能源领域要加快推进能源生产和消费革命，构 造清洁低碳、安全高效的能源体系，核电必将发挥积极作用
注：大额费用的解释，实际上是财务真实性的质疑并且同意成立讨论小组来解决产能过剩。
一旦发审委不信赖你的披露，ipo过会将会异常困难。钢铁行业新订单指数为.%。
再以被否的 上海锦和商业经营管理股份有限公司 为例，发审委还是关注财务真实性、关联交易等问题：将发挥我国钢铁工业比较优势。
一、关于财务问题 二、总体要求
（一）报告期末长期待摊费用余额一.二五亿元，占总资产的六八%，请发行人代表说明长期待摊费用中所有重大项目的资本化及其摊销是否符合企业会计准则的规定，园区改造过程中是否存在关联交易。请保荐代表人发表核查意见； (六)电器电子产品生产者责任延伸试点示范
（二）报告期内发行人总体租金收入高于租金成本的比例分别为一三八.一二%，一三七.六三%，一五.七六%和八一.八二%。请发行人代表说明租金收入远高于租金成本的原因及合理性；有生产实力的家肯定不会把眼光和利益放在一个客户身上。
（三）发行人在所有期末的流动资产均远低于流动负债，请发行人代表进一步说明公司是否有流动性问题，以及如何保持公司未来的可持续经营； 、申请文件(申办理由、性质、法人代表或投资人、经营、经营范围)。
（四）发行人财务费用率在二%左右，请发行人代表说明与同行业可比公司相比综合资金成本偏低的合理性；gaf。
（五）请发行人代表进一步说明租赁经营权价值偏高的原因及合理性；部分园区项目持续亏损，是否存在资产减值情况。 的工作报告明确。
注：直接质疑信息披露的真实性，让发审委怀疑你的信息披露质量真的很危险。同时多数工地也开始放假。
四、发行人大园区项目“越界创意园”系从关联方广电浦东租入，报告期内，“越界创意园”是公司收入贡献大的单个项目，实现收入占发行人主营业务收入四%左右，毛利占比五%。请发行人代表说明发行人的利润对关联方是否存在重大的依赖，是否存在租金减免或其他利益输送行为。请保荐代表人发表核查意见。刨花稳。
五、发行人已承租运营的二一个园区项目中，一个园区的土地为物业产权方以划拨方式取得、一四个园区土地使用权实际使用情况与规划用途不一致。请发行人代表说明：使用的有包金属的品种将日趋增加。
（一）上次否决意见的落实情况；从而节省好材料;有些含有金属的灰渣、泥、土等物。
（二）发行人承租运营园区的土地为划拨土地或土地使用权实际使用情况和规划用途不一致的合法性；
（三）有关土地“过渡期政策”对发行人持续经营的影响。请保荐代表人发表核查意见。
评析：这是近期被否的第二家以租赁为主营收入的企业，目前房产租赁行业的审核尚不明朗。但持续有相关行业上会也是一个积极的。
还有一家被否的 云南神农农业产业集团股份有限公司 ，大家都被农业企业财务造假搞怕了......
一、现金交易问题。报告期内，发行人现金销售占营业收入的比重逐年上升，二一六年占当年销售金额二五.四三%，二一七年一-六月占比二八.一六%，发行人交易过程中免税环节较多。同时，发行人经销收入占比接近九九%，客户较为分散且变动较大，大多为个体工商户，erp系统不健全，保荐机构未取得经销商的进销存数据。请发行人代表说明：
（一）现金交易的真实性、必要性以及逐年上升的原因，现金交易的流程及相关内部控制措施，未来拟降低现金交易的相关措施；
（二）发行人实际控制人及其关联方，与发行人董监高及其控制的企业或其他利益相关方、主要客户、供应商之间是否存在资金往来，是否存在资金体外循环以及第三方向发行人输送利益的情形；
（三）经销模式终端销售的真实性。请保荐代表人就上述问题明确发表核查意见。
注：现金交易+免税环节多真是财务造温床，看来大家是真的怕。
此外，另外两家被否的企业关注问题如下：
成都尼毕鲁科技股份有限公司
一、发行人所处网业受多个主管部门监管，报告期存在未取得互联网出版许可证而从事游戏出版发行、未取得《增值业务经营许可证》从事网络游戏运营的行为。请发行人代表：
（一）结合境内主管部门的政策及变化情况，说明报告期从事的网络游戏研发、运营、发行等各项业务是否均已取得必要资质，是否存在证照或审批手续不完备的情形下开展相关业务的情况；
（二）说明报告期运行的各款游戏是否均履行了必要的审批或备案程序，各款游戏的上线及完成审批或备案的是否一致，是否存在违反《网络出版服务管理规定》、《互联网出版管理暂行规定》、《网络游戏管理暂行办法》等相关规定的情形；
（三）说明以上事项对发行人可能产生的影响及潜在风险，相关内部控制制度是否健全有效，并能保证公司合法合规经营；
（四）说明上述行为是否属于重大违法违规行为，是否构成本次发行的实质法律障碍；
（五）说明以上事项在历次申报的招股说明书中是否如实披露，是否符合《首发管理办法》相关规定。请保荐代表人对上述事项说明核查过程、依据并发表明确意见。
二、发行人报告期内的收入主要通过苹果app store和google play等第三方平台向游戏玩家收取。请发行人代表进一步说明：
（一）苹果app store和google play不接受对发行人收入进行函证的情况下如何保证收入的可靠性；
（二）公司记录的游戏充值金额与玩家确认的游戏金额是否一致，如何确认现金流水及收入的真实性、准确性、完整性，是否存在通过自充值、刷榜等方式增加收入情形；
（三）电话访谈玩家选取依据，占比，访谈玩家是否足够，其他替代程序是否有效；
（四）报告期后期收入与利润贡献较多的“战地风暴”游戏二一六年下半年起月付费账户数、活跃账户数、月新增付费账户数出现下滑的原因，与该游戏相关流水、收入及推广费支出情况是否匹配，对发行人持续盈利能力的影响；
（五）报告期内研发支出的会计处理与收入确认政策的变化原因及合理性，是否符合企业会计准则的规定，是否符合《创业板首发办法》第十七条的规定。请保荐代表人对上述事项说明核查过程、依据并发表明确意见。
注：苹果app store和google play近似于小王国，有自己的“法律”，开发者确实很难与之沟通。
三、发行人主要收入来源于海外，由香港子公司代理发行人部分海外业务并分成，发行人有大量资金跨境流动。请发行人代表：
（一）说明发行人与子公司海外代理协议的主要内容并说明分成比例的合理性；
（二）说明是否存在单个玩家资金金额较大且通过发行人渠道流入境内的情况，是否涉及洗钱、套汇或逃汇等问题；
（三）说明不同业务模式下跨境资金流动、结换汇情况，是否符合外汇、税务等相关法律法规的规定。请保荐代表人对上述事项说明核查过程、依据并发表明确意见。
四、截止二一七年六月三日，发行人已上线游戏中进入衰退期五款，成熟期一款，成长期一款。目前二款游戏“战地风暴”和“银河传说”占二一六年度营业收入的八四.六%，且“银河传说”的收入、“战地风暴”付费玩家数量已开始下降。请发行人代表结合报告期内研发投入波动较大、研发人员数量下降、储备在研游戏等情况，说明发行人研发人员的稳定性，持续研发能力、经营业绩的可持续性。请保荐代表人对上述事项说明核查过程、依据并发表明确意见。
五、报告期内，发行人发生了大量的对外投资。请发行人代表说明：
（一）大量对外投资的主要原因及合理性，履行的程序，内部控制与风险防控措施；
（二）计入可供出售金产的对外投资各期公允价值变动的确定标准和程序，是否合理、公允；
（三）二一六年底及二一七上半年转让部分对外投资企业的原因、定价公允性，受让方与发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，交易前后与发行人之间是否存在交易、资金往来；
（四）报告期内发行人实际控制人配偶控制的成都抱团、成都否玖伍等六家企业是否与发行人存在交易、资金往来，为发行人分担成本、费用等。请保荐代表人对上述事项说明核查过程、依据并发表明确意见。
山东玻纤集团股份有限公司
一、发行人报告期末固定资产中铂铑合金余额为九.三亿元，占资产总额的三%，采用将损耗计入制造费用的方式摊销。各报告期末可变现净值均小于期末账面余额，且差异较大。请发行人代表进一步说明现有摊销政策是否符合公司生产经营的实际情况，是否存在减值情形，若计提减值准备，是否会对发行人报告期内的业绩产生重大不利影响。请保荐机构代表说明发行人是否符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十三条和第二十六条规定。
注：财务真实性问题
二、发行人在报告期内存在较大金额的无实际交易背景的关联方应收票据，向控股股东大规模拆入资金以及取得委托贷款。报告期内，发行人有临时用工情形。请发行人代表进一步分析说明：
（一）发行人是否财务、机构，具备面对市场的能力;
（二）相关内部控制制度是否健全且有效执行；
（三）发行人子公司沂水热电与公司控股股东临矿集团、山能集团控制电厂，是否存在同业竞争情况；
（四）发行人将临时工的用工关系认定为劳务关系而非劳动关系，依据是否充分，是否存在被认定为事实劳动关系的风险，补缴社保及公积金是否会对发行人业绩产生重大影响。请保荐机构代表说明核查依据及过程，并发表明确意见。
三、发行人股东鼎顺创投是公司员工的持股平台，二一三年、二一五年次对发行人增资。请发行人代表进一步分析说明不做股份支付的原因，是否符合相关法律法规的规定；原先形成股权代持的原因和清理情况，是否仍存在代持情况，是否存在潜在的法律纠纷。董事、监事、高级管理人员出资鼎顺创投的资金来源是否由发行人或关联方提供或担保，与董事、监事、高级管理人员收入是否匹配。请保荐代表人说明核查依据及过程，并发表明确意见。
注：股份支付问题，直接影响利润
四、发行人曾发生过固废堆放不合规和废气排放超标等问题。请发行人代表进一步说明相关问题的解决情况，对固废和废气的具体环保措施。请保荐机构代表说明核查依据及过程，并发表明确意见。
五、报告期内，公司主要产品中碱纱、ecr、ecer毛利率持续下降，投入产出比持续上升；主要辅助材料耗用投入产出比也逐年持续增长。二一六年八月公司已经完成五.四万中碱纱二号线技术改造，计划投资三.四八亿元。申报材料显示固定资产增加了一.九八亿元，主要原因是二一六年对中碱二号线技术改造导致。请发行人代表说明固定资产增加一.九八亿元和募投所需资金三.四八亿元出现差异的原因，并进一步分析投入产出比的准确性及合理性。请保荐机构代表说明核查依据及过程，并发表明确意见。
唯一过会的是苏州春秋电子科技股份有限公司，实际上问题也不少，尤其是： 发行人报告期前五大客户收入占比为九一%-九四%左右，客户集中度非常高。也许过会就是靠运气。
一、招股说明书披露发行人曾与新进投资人签署具有对赌条款的协议，但该协议已终止，发行人对赌协议/条款均已清理完毕。招股说明书披露发行人实际控制人为薛革文，薛革文前妻薛赛琴为发行人第三大股东。请发行人代表进一步说明对赌协议的清理情况，是否存在潜在法律纠纷；不将薛赛琴列为实际控制人的原因。请保荐代表人说明核查依据和过程，并发表明确意见。
二、报告期内，发行人存在受托支付情形，与关联方之间还存在短期过桥资金、实际控制人自用等资金拆借行为。请发行人代表说明相关情形是否违反相关法律法规的规定，合同是否已全部履行完毕，是否存在争议；拆借资金整改情况和措施是否到位。请保荐代表人说明核查依据和过程，并发表明确意见。
注：资金拆借确实是常见问题。
三、发行人存在较多的外协生产情况。请发行人代表进一步说明主要外协厂商相关业务是否依赖发行人，是否存在关联关系或潜在利益输送；结合主要外协厂商税收合法性、环保合法性等因素，进一步分析主要外协厂商对发行人采购业务稳定性的影响。请保荐代表人说明核查依据和过程，并发表明确意见。
四、发行人报告期前五大客户收入占比为九一%-九四%左右，客户集中度较高。同时，主要供应商采购占比为一八%-二一%左右。请发行人代表说明发行人对主要客户的销售是否与向其采购具有绑定等约束关系；结合主要客户的采购策略、与发行人签订合约以及同行业竞争对手情况，说明此类交易可持续性，是否对主要客户及供应商存在依赖，是否影响其经营的性、是否会影响发行人的持续盈利能力。请保荐代表人说明核查依据和过程，并发表明确意见。
五、报告期内，发行人销售费用及管理费用率水平显著低于行业平均水平。请发行人代表进一步说明相关费用率低的原因、合理性及可持续性。请保荐代表人说明核查依据和过程，并发表明确意见。
由上面的反馈意见来看，ipo审核重点真的没变，关注的问题还是那些问题。只是，审核尺度可能提高了几个级别，大家自求多福吧！
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