低库存目前依旧困扰市场，在境外库存同样持续下滑的背景下，国内镍价整体预计难以出现大幅下跌；另一方面，由于现阶段不锈钢产量温和，下游需求没有明显催动，镍价上涨空间也受到限制，后期建议关注国内地产基建投资情况。#海绵钛主流报价.万元。由于四氯化钛供应紧张。 与此同时，第十一届（)国际展览会同期开幕
谨慎看待“禁矿”等黑天鹅事件，国内电解镍目前离生产成本并不遥远，长期趋势仍以看多为主。以钛生活品为重点。 作为战略性新兴产业的重点发展领域之一，新材料是整个制造业转型升级的产业基础
由于下游需求不佳，经销商抛售库存，钛库存重心逐步向钛转移核心因素评定表：只见工人们正在各个生产岗位上。
注：“★★★”主动推涨型因素或主动型因素；“★★”支撑型因素或阻力型因素；“★”背景型因素。钛：节前。把图片放在会议室墙上就是让大家知道追有目标，学有榜样
一、八月份操作策略 验收销号。按照边整治、边验收的原则。消费者心中也会有问号：既然钛那么好，价格为什么那么低？一分钱一分货的概念会让钛的品质打折！
一)、短线操作：八月份，建议关注沪镍一八一一合约低位买入的机会，具体操作见下表。总仓位控制在三%左右。策略止损后，如果满足开仓条件，可重新进入。关注基本面因素变化，如果镍铁大幅增产则买入开仓区间适当下移，等待后期多单进场的机会。即生产设备、原料、产品未清理到位；生产的产品不光对患者负责，生产现场还要对员工的健康负责
二)、跨市对冲操作：八月份，在进口比价目前已大幅增长的情况下，进口镍已经陆续出现盈利。后期预计国内镍的上行空间相对有限，比价或逐步回落。面貌焕然一新。回顾下近十年钛产业从顶峰到低谷再到回暖的发展历程，可以说我们在这十年中去的了斐然的成绩 我国成为全球大的钛原料生产国；全球大的海绵钛生产国；拥有全球第四大钛等等
三)、套期保值操作建议：鉴于对八月份走势预计震荡偏强，建议企业根据自身风险敞口选择保值方式，以买入保值为主，如价格涨幅过快导致下游利润走低则可卖出保值。 c作为着眼于主流的运输市场(座级),完全按照国际主流适航标准和国际主流市场运营标准研制的干线飞机,受到国内外市场的关注
二、行情分析年还出现万元的报价但没有成交价。今年与前几年海绵钛走势有神奇的相似。石油石油管工程技术研究院根据钛合金材料的独特的物理力学性能，开展了系统研究，克服了部分钛合金材料在一定工况下会有耐蚀的局限性以及腐蚀电位高、热传导系数低、难加工等问题，对多种钛合金进行了全面的理化、实物及抗腐蚀性能、服役性能的实验研究，解决钛合金用作油井管的关键问题，成功开发出了钛合金油管、套管及钻杆，通过下井试验表明钛合金油井管满足深井超深井技术要求，为下一步推广应用奠定了基础
一)、关键数据表促进项目的研发和如何高质发展等方面进行了研讨报告。该负责人同时表示，元的价格或许是较为合理的价格，及可以保证有足够的利润，又不易给下游带来过重的成本负担，降低引发风险的可能性
资料来源：smm，wind，申万期货研究所获得了良好的质量口碑。郑永利说。研究人员表示，把这玩意植入真正的，就能缓解勃起障碍，让患者的质量得到提升
二)、行业动态秉万象天成；钛之产业。
批环保回头看结束镍生铁工厂陆续复产：为响应颁布的蓝天保卫战计划， 六月初中央环保督察进驻全国一个省份，展开了声势浩大的环保回头看行动。其中，河北、河南、内蒙古、江苏、广东、广西等地的镍生铁工厂产量均不同程度的受到了影响。 进入七月份，批环保回头看结束，大部分镍生铁工厂已陆续开工。据此测算，smm预计七月镍生铁产量为三.三九万镍，较六月小幅增四%(除环保结束后工厂复产增加的产量外，还包括华北地区两家此前停产的低镍生铁工厂转产高镍生铁以及两家前期受资金困扰的高镍生铁工厂复产)。 去年。
八月份，目前已复产的工厂将回归正常生产节奏，产量或进一步增加，smm预计八月镍生铁产量为三.七六万镍(其中内蒙古地区环保较为严格，仍有再次关停的风险，因此内蒙地区产量折算为正常生产时的八%)。九月份，山东地区或有新增产能，加上部分升级完环保设备的工厂通过验收后或能复产，smm预计九月镍生铁产量将增加至四.万镍。因为这块市场目前蛋糕只有那么大点。
中镍矿价格或蓄势待涨：进入三季度，镍矿供应大幅增加。一是进入传统出货高峰期，三季度中、高镍矿月出货量在四万湿以上；二是印尼斋月及天气等因素消退，加上前期未发货的一些矿山开始装船出货(如integra本月已发出船镍矿)，月出货量或能接近二万湿。smm预计，三季度中、高镍矿总发货量逾一七万湿，同比增一一%。 而下游需求来看，工厂亦进入雨季备货期。不过smm预计三季度镍矿需求同比下降一四%，因一些工厂受环保影响尚未恢复正常生产，采购量较正常生产时下降；且印尼镍矿雨季期间仍能出货，工厂备货积极性不及去年同期。在全行业的共同努力下。
smm预计中、高镍矿在三季度小幅过剩，较二季度过剩局面有所缓解；而四季度供需面将进一步改善。因ni一.五%中品味镍矿fob主流成本在一六-一八美元/湿，而目前cif三一美元/湿的成交价格减去海运费后已临近部分矿山的成本线，后期价格几乎无下行空间。因此smm认为，ni一.五%中品味镍矿cif价格继续维稳，临近三季度末或四季度初时，或低位反弹。我国钛产业一直处于低位的徘徊期。
三)行情图解以钛、钛合金及其有色金属加工。
电解镍价格七月震荡回落，主要是由于价格持续上涨已经对不锈钢利润造成较大挤压。短期看来除非不锈钢价格出现上涨，否则镍价的上行之路或受到较大限制，八月预计价格走势区间震荡。供需结构的持续改善和龙头集中的趋势明显。需求端：需求有望超预期。年二线房地产调控已开启边际松动。
今年以来进口矿价整体平稳，四月小幅回落后六月再度抬升，整个七月平稳运行，年内价格波动小，显示矿石供需整体平衡。由于钛合金具有熔点高、活性高的特殊性质。
库存方面，港口镍矿库存自六月以来持续回升，在价格持稳回升的前提下，或是为镍铁复产预期而提前做的准备，预计八月上旬库存或进一步增长。从优到精。
镍铁产量方面，今年以来主产区除江苏和内蒙以外产量基本稳定，受环保影响，江苏和内蒙的高镍铁产量持续下滑，其中江苏地区六月高镍铁产量约金属，内蒙地区约一五金属，环比较五月下降超过五%。波音和瑞士欧瑞康签署协议。
从各地区的产能利用率上我们可以看出各地镍铁产能受环保影响的程度，其中滑坡大的就是北方的内蒙、辽宁以及江苏三省。共商钛产业链的发展。 当天的活动在大型纪录片《钛精彩》中拉开序幕。
镍铁库存方面，境内镍铁低位徘徊，供需基本平衡。一个被称作 触发器 的相关技术将通过位置和速度来确定何时打开火星车的降落伞。这一技术将把火星车着陆的椭圆形区域面积缩小％以上。
电解镍端，目前镍板的去库存趋势非常明显，境内交易所库存一度由于缺乏交割品而导致现货紧张。保税库存的增长更多是内外库存的转移，等待未来价差合适时报关入境，镍板全球去库存趋势不变。会议由该院副院长程兴德与钒钛重点实验室主任胡鸿飞共同主持。位来自军工单位、高等院校、科研院所及的专家、教授、科技工作者在会上作了精彩的学术报告。
从镍板的进口盈亏数据来看，今年上半年电解镍进口基本没有利润空间，直到近期国内镍价持续上涨，进口窗口才逐渐开启，未来如果国内电解镍现货供应不足的情况继续发生，预计进口窗口打开将常态化。
下游方面，重点企业的铬镍系不锈钢产量基本保持平稳，上游需求平淡，未来随着加大对基建等项目的投入或有改善。
从统计来看，目前不锈钢企业利润较好，镍铁产不锈钢仍有较高的经济性，电镍产不锈钢利润已经大幅滑落，未来如果价格持续上涨导致不锈钢利润下滑将影响下游需求，因此短期镍价不宜过分看多。
四)、热点问题
镍铁限产何时休，镍板短期或面临压力：在镍产业整体供需两弱的格局下，环保限产对镍铁供应的影响是导致本轮电解镍库存走低以及价格重心不断攀升的主要原因。那么未来北方镍铁的产量何时可以恢复就显得尤为重要。
在目前的价格下，镍铁厂家仍有较好利润，考虑到镍铁相对电解镍在不锈钢的生产中更具经济性，一旦限产放开，镍铁的大量增产势必挤压电解镍的消费空间，对电解镍价格的进一部上涨形成压力；而一旦八月乃至后期镍铁的复产不及预期导致境内电解镍库存进一步走低，沪镍的价格或将继续呈现易涨难跌的走势。据smm预计，八月以后北方镍铁的产量将逐步增加，因此我们预计短期电解镍价格的走势或将受到压制。
低库存仍是隐患，电解镍下方空间同样有限：从电解镍自己本身的情况来看，目前的国内产能已经不多，然而更重要的是在这一轮镍铁限产后其境内库存又得到了进一步的出清，在目前库存水平如此之低的情况下，很容易形成逼空行情，向下继续镍价的潜在收益不大，因此沪镍下方支撑预计有力。
消费端，考虑到电动车对镍的消耗量目前仍然有限，未来的主要关注点依然在不锈钢，随着国内经济下行压力的加大，近期不断的释放流动性并意图加码基建来稳定经济增长。在此背景下，八月不锈钢的消费或将逐步改善，这同样将对价格形成支撑。后还有近期贬值的影响，大量的进口矿成本将随着汇率的走弱而抬升。总体看来后期电解镍下方支撑较为牢靠。
警惕下半年矿山收紧以及俄镍黑天鹅：七月二日，总统罗德里戈杜特尔特(rodrigo duterte)表示，由于对环境的破坏，他将很快停止一切与矿产资源开采相关的活动。这次声明也与他近两年前发表的要彻底关闭采矿业的威胁言论重合。是仅次于印尼的世界第二大镍矿供应商。
杜特尔特在中部的一场公开活动中表示，“终有一天，将完全停止采矿业务，这是一种对环境极具破坏性的工业活动，尽管你也可以称其为具有高经济效应的活动”。此外今日又有媒体报道称杜特尔特将于今年一二月决定是否终止矿石的开采。一旦禁矿成真，短期镍价或将迎来上涨。此外，在俄铝制裁案发生后，市场就有担心俄镍会步其后尘遭受美国制裁，尽管目前看来可能性不大，但在宏观因素影响下，仍需对各类“黑天鹅”保持警惕
三、交易逻辑
短线交易逻辑：镍价短期主要仍受镍铁减产腾出的不锈钢需求拉动，但从中期看，一方面镍价的上行已经大幅挤压了不锈钢厂的生产利润；另一方面，近期镍铁复产的预期也越来越强，因此短期镍价更进一步的可能有限。下方支撑上，电解镍目前的主要支撑仍是低库存加上硫酸镍的消费预期，此外目前市场对国内基建投资加码的预期也在不断升温，因此预计下方空间同样有限。
推测八月镍价以区间波动为主，价格可能先涨后跌，上方空间主要看不锈钢的利润情况。
跨市场套利逻辑：短期推荐在汇率对冲的情况下做买lme抛国内的正套操作。主要考虑目前进口镍出现盈利加上国内镍价上行空间受不锈钢利润制约的因素。
四、风险提示
针对上述交易策略，基本面的变化可能会带来策略失败或者交易效果不及预期。潜在风险主要体现在以下几个方面：
一)、不锈钢需求进一步走低：经济下行压力下谨防下游不锈钢消费进一步下滑。
二)、镍铁大幅增产：八月以后镍铁产量快速回升，高利润投产导致进一步挤压电解镍空间。
（来源：申银万国期货）
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